公司业务概况 - 公司主要从事关键橡塑部件研发、生产和销售，下游用于轨道交通、汽车、建筑、航运四个领域，未来发展依赖这些领域 [2] 业绩情况 - 2014年第四季度业绩未下滑，较3季度单季度和上年同期均有增长，但全年增速回落，原因包括去年4季度利润占比高、各季度产品毛利率和费用率变化、募集资金投资项目投产致固定资产折旧增加、4季度末应收账款计提坏账准备 [3] - 预计随着国际油价下行，原材料价格下降，募投项目达产，公司业绩将保持平稳增长态势 [3] 各领域业务情况 轨道交通领域 - 是公司重点发展领域，产品已成为第一大领域产品，包括轨道车辆橡胶密封和减振部件、盾构隧道止水橡胶密封件、轨道减振橡胶部件三大类 [3] - 产品产量和销售收入在公司总收入占比逐年上升，随着国家投入和高铁走出国门，预计业务近几年保持较好增长 [4] 汽车领域 - 汽车密封条业务快速增长，主要因前期同步开发车型逐步量产，业务分天窗密封条和整车密封条，今年天窗密封条占比大，预计明年业务大幅增长 [4] - 汽车零部件提前1 - 2年与主机厂同步开发，现在开发的新车型密封部件1 - 2年后逐步量产 [4] 建筑领域 - 建筑领域产品应用于门窗、幕墙工程，三元乙丙橡胶密封条耐候性好，随着国家节能要求提高，将替代PVC胶条，虽2014年房地产市场需求下滑，但业务仍平稳增长 [4] - 公司不生产硅酮胶，硅酮结构密封胶和公司建筑橡胶密封部件应用于建筑门窗、幕墙工程，两者互补 [5] 公司成长空间 - 公司在细分市场有较高占有率，但与全球非轮胎橡胶制品50强差距大，成长空间大 [5][6] - 分领域看，轨道交通市场扩大、高铁技术有望输出、有轨电车有望爆发式增长；建筑领域三元乙丙橡胶密封条替代PVC胶条，业务预计增长；汽车整车密封产品行业占比小，业务收入将大幅增长 [6] - 从产品功能看，公司凭借密封橡塑部件优势带动减振橡塑部件开发，减振件市场总量大，公司减振产品占总销售收入比例小，增长空间大 [6]