重大资产重组信息 - 重组由两步组成，一是上市公司发行股份购买快乐阳光等 5 家标的公司 100%股权，实现湖南广电旗下新媒体资产整体注入；二是同步募集配套资金，发行股份对象不超过五名特定投资者 [4] - 发行股份购买资产整体交易对价约 115 亿元，快乐阳光 100%股权对价 95.3 亿元，其他 4 家标的公司对价均在 5 亿元左右 [4] - 新股发行价格 19.66 元/股，不低于定价基准日前 60 个交易日公司股票交易均价的 90%，发行数量 5.88 亿股 [4] - 芒果传媒取得的上市公司股份 36 个月内不得转让，其他交易对方取得的股份 12 个月内不得转让 [4] - 芒果传媒对 5 家标的公司 2017 - 2020 年净利润做出业绩承诺并签订盈利预测补偿协议 [4] - 募集配套资金用于快乐阳光芒果 TV 版权库扩建和云存储及多屏播出平台项目，发行价格采用询价方式，股份锁定期 12 个月 [5] 公司发展与竞争优势 - 湖南广电发展源于持续创新，内部有创新文化，且面临内外部竞争，促使其不断发展 [5] - 2014 年确定湖南卫视和芒果 TV 双核驱动策略，芒果 TV 行业排名第四，综艺表现突出，未来巩固湖南卫视传统地位，提升芒果 TV 网络视频细分市场领袖地位 [5][6] - 芒果 TV 优势是以内容驱动的互联网视频平台，与 BAT 起点和定位不同 [6] 版权与业务战略 - 芒果 TV 已取得湖南台自制且在湖南卫视播出截至 2020 年电视节目的相关版权，其他版权与湖南台是市场化交易关系 [6] - 2014 年启动“芒果独播”战略，部分节目版权后续与 BAT 合作、交换，湖南卫视核心节目仍在芒果 TV 独播 [6] - 2017 年上半年版权销售收入高，《歌手》版权销售约 2 亿多，去年会员收入 1 亿多，今年预计大幅提升，明年针对会员内容规模增长 2 - 3 倍，业绩承诺期力争付费会员达 2000 万 [7] - 芒果 TV 核心能力是制作能力，目前有十几个制作团队，网综排名靠前，2017 年下半年自制 + 投资主控剧达 7 - 8 部，2018 年投资制作影视剧预算增长一倍以上 [7] - 芒果 TV 综艺节目团队与湖南卫视团队独立，是市场化合作关系，已建立市场化工作室制度，广告招商联合进行，释放广告价值 [8] 重组相关问题 - 湖南广电发展需资本力量，快乐阳光经过两轮融资，欢迎资本同行 [8] - 重组方案顺应传统媒体和新兴媒体融合方向，标的为国有控股广电体系内较市场化公司，已获中宣部和广电总局原则性同意，符合监管要求，对过会有信心 [9] 团队激励与采购策略 - 芒果 TV 施行内容制作团队工作室制度，湖南广电人才激励领先，重组后可能考虑核心人才股权激励 [9] - 内容库采购比例根据市场和储备 IP 情况确定，与湖南台交易采购内容定价基于市场化因素，2015 - 2017 年做了湖南卫视节目评估定价，2018 - 2020 年版权打包采购，2020 年后有优先购买权 [9] 发展思路转变 - 2014 年判断传统媒体空间被新媒体挤占，诞生快乐阳光，施行“独播战略”，前期跟随 BAT 打法，后调整策略，以媒体规律运营，已实现盈利 [10] 运营与盈利模式 - 公司与 BAT 是合作伙伴，以内容推动寻找目标用户，目标用户为年轻、女性、都市人群 [11] - 利润主要来自广告收入和会员收入，版权售卖占 2017 年度整体收入比例较低，广告、会员、IPTV、OTT、版权是主要盈利来源 [11] - 明后年网络视频行业竞争加剧，芒果 TV 定位以内容驱动的互联网视频平台，耕耘自有精准用户 [11]