公司基本信息 - 证券代码 300370，证券简称安控科技 [1] - 2017 年 4 月 20 日下午 3 点，国海证券等多家单位对公司进行特定对象调研 [1] - 接待人员有副董事长宋卫红、董事会秘书聂荣欣、财务总监张滨 [1] 公司业务布局与战略规划 - 布局自动化、油服和智慧产业业务，兼并收购审慎，依据自身能力和对业务布局的积极影响进行 [2] - 以自动化为基础发展智慧产业，油田业务是基础但会拓展其他方向，实现自动化与信息化结合 [12] - 对安控鼎辉增资，其侧重与三大通信运营商开展智慧产业相关业务，利于智慧城市项目拓展 [6] 公司经营情况与发展趋势 传统业务 - “三桶油”2017 年在油气田地面生产环节和服务方面投资较 2016 年增幅 20% - 50%，带来发展机遇 [3] 智慧产业 - 围绕智慧城市及细分领域的未来发展趋势初现，2017 年布局可观 [3] - 2016 年智慧城市收入 3 亿多，核心是为政府提供安全、稳定、有效的数据采集和传输服务，强项在底层监测 [8][9] 产品技术研发 - 2016 年专利、著作权申请和取得数量大幅增加，2017 年以 DCS、PLC 和 RTU 等系统产品为工业领域发展基础，拓展物联网等技术 [3] 调研问答关键内容 订单与产能 - 2017 年一季度在手订单好于去年同期，预计 5 月下旬通过招标取到项目订单 [4] - 目前产能可支撑业务，杭州智慧产业园将保障智慧产业后期产能需求 [4] 利润与预收账款 - 2017 年一季度利润同比下降受季节性因素、新并购公司费用增加和综合毛利率降低影响，剔除发债利率因素利润较上年同期增长 [5] - 一季度预收账款增多因新并购子公司存在较大预收，如青鸟电子因工期和周期问题，类似工程先行启动定金 [6] 业务规划与市场 - 油田环保市场大，三达新技术是布局点，未来可能有其他布局 [10][11] - 目前未开展油田地表业务，因成本太高 [11] - 油田环保业务在开采和生产阶段均有涉及 [11] - 公司“走出去”方向正确，但需确保风险后行动 [12] 其他业务相关 - 智慧产业定制性强、盈利复杂，公司以“拿钱，干活”为思路，注重建设和核心竞争力 [7] - 智慧城市订单周期因客户而异 [13] - 智慧业务竞争激烈，公司通过商业模式差异化满足客户需求，在部分领域有技术优势 [14] - 公司想补充信息化短板，目前未发现合适境外收购或合作标的 [14] - 成立北美安控是为让产品国际化，目前未开展投资等业务 [15] - 毛利率可能因新并购公司略微下降，自动化毛利率与去年差不多 [15] - 油价下降可能影响公司计划目标，2015 - 2016 年“三桶油”计划数和完成数差异 30% - 40% [15][16] - 油气自动化是趋势，井口覆盖率 20% - 30%，信息化带来更多需求，战略储备库建设有自动化业务参与但占比小 [16][17] - 研发人员 300 - 350 人，分北京、西安、杭州三块，基础研发在北京，西安侧重油田应用研发，杭州面向智慧产业应用研发 [17] - 机器人业务未达收支平衡，处于样机阶段且获国家级奖项，公司寄予厚望，希望拓展应用形成智慧产业 [17][18] - 智慧产业占比约 30%，公司对 PPP 项目谨慎探索，未进行具体投资 [18] - 对少数股东权益要求是做大业务、提升核心竞争力和可持续竞争力 [19] - 并购是公司持续话题，目前未达理想状态 [19] - 财务费用随业务增长可能上升，但占营收比例有望下降，经营现金流基本平衡 [19][20] - 2016 年固定资产增加因并购新公司和合并口径变化 [20] - 智慧产业增长需加强核心技术，做一年看一年 [20] - 公司有 PLC 等自动化、信息化产品，部分项目因甲方要求使用指定产品 [20][21] - 考虑拓展监控监测机器人业务，发挥电控平台研发强项 [21]