公司基本信息 - 证券代码 300332，证券简称天壕环境；债券代码 123092，债券简称天壕转债 [1] - 2023 年 4 月 25 日进行电话调研，参与单位众多，包括百嘉基金、北京诺昌投资等多家公司 [2][3][4] 2022 年及 2023 年一季度经营业绩 2022 年业绩 - 实现营业收入 38.42 亿元，同比增加 87.23%，主要增量来自燃气板块 [4] - 燃气销售规模从 2021 年的 6.6 亿方增长到 11.7 亿方，燃气板块营业收入达 35.82 亿元，比上一年增加 18.91 亿 [4] - 归属上市公司的净资产超过 40 亿，比 2021 年增加 10%，资产负债率控制在 55% 左右 [4] 2023 年一季度业绩 - 营业收入同比增加 52%，净利润超过两个亿 [5] 工作重心与发展规划 - 工作重心是全面保障上游气源增长，适时进入上游气源开发领域，拓展下游优质客户 [5] - 2023 年气量目标是 20 - 25 亿立方，4 月输气量 300 多万方/天，争取 5 月达 400 万方/天，6 - 8 月达 500 - 600 万/天 [5] - 推进神安线支线与客户连接以及安平站与国家管网连接，开拓优质客户 [5] 收购相关情况 收购中国油气 - 涉及华融资产债务和移民债债务，华融债务连本带利约 25 亿港币，收购资金控制在 10 亿港币以内，部分发行股票，部分支付现金，对现金流压力小 [5] - 收购完成后可能控制中国油气，中国油气专注上游资源开发，销售交予天壕环境 [6] 收购资金安排 - 首期支付一笔钱，后续款项无需额外资金安排，中国油气资源新增销量额差价可作为支付资金来源 [6] 市场与业务布局 清远陶瓷生产线市场 - 清远 61 条陶瓷生产线全部打开有 4 - 6 亿用气规模，公司将与中海油集团战略合作，在漳州东山岛全面布局 [6] 神安线管容量发展 - 神安线是基础平台，公司将在沿海地区优质市场布局，参与末端市场获取 [6] 其他业务情况 赛诺业务 - 赛诺正缩减水务工程服务，以膜产品为核心平台，准备拆分上市，后续减值压力不大 [6] 天然气价差与价格 - 公司在河北、山西、陕西有门站价差，定位中石油增量气，对大型工业客户增量补充，对供销及价差有信心 [6] - 参考中石油门站价格，石家庄居民用气提高 4 毛钱左右，今年整体价格稳步提升 [7] 与国家管网连接 - 安平到国家管网连接全长几公里，总投入小，材料已到位，争取 6 月底前完成物理连接，7 - 8 月正式通气 [7] 增发问题 - 目前开支可通过流动资金和并购贷解决，预收款充足，暂不考虑增发股票，不存在老股东权益稀释问题 [7]