公司基本信息 - 证券代码 300332，证券简称天壕环境；债券代码 123092，债券简称天壕转债 [1] - 2022 年 10 月 26 日进行电话调研，参与单位众多，包括东吴证券、安邦资产等多家机构 [2][3][4] 经营业绩与规划 - 2022 年前三季度公司收入大幅增长，归母净利润较好增长，三季度业绩符合经营规划 [5] - 神安线山西 - 河北段运营验证商业逻辑，陕西 - 山西段预计本月底下月初连通 [5] - 三季度供气量 2.5 亿方，一季度 3.3 亿方，前三季度总供气量 8.4 亿方，今年计划供气量 10 - 15 亿方，预计明年 20 - 25 亿方，后年 30 - 35 亿方，大后年 50 亿方 [5] - 气量分布上，山西约每天 100 万方，河北约每天 200 - 230 万方，四季度陕西 - 山西段连通后有增量气 [5] - 目前工作重点是明年 20 - 25 亿方气量采购落地 [5] - 全年价差符合预期，有信心完成年度经营目标 [5] - 水务板块三季度亏损约七八百万，因研发和扬州工厂建设投入，正剥离余热发电板块资产，聚焦天然气运营 [5] 投资者问答 气源与气量目标 - 公司针对上游气源采购开展工作，明年 20 - 25 亿方、后年 30 - 35 亿方目标不变 [6] - 今年年底大采购合同落地，正式协议可能明年签，团队围绕山西和陕西明年增量气工作，与中石油、中海油沟通顺利 [6] 工程进展与增量气情况 - 穿越黄河段工程完成，陕西 - 山西段基本完工，因疫情验收人员无法入场，收尾和验收工作同时启动，预计本月底下月初竣工，之后充氮气调试和输气 [6] - 陕西神木中联煤及中石油采购工作推进顺利，增量气每天 150 - 200 万方，确保四季度到河北气量每天 400 万方以上 [6] 市场影响与业务安排 - 海外欧洲天然气价格波动对公司经营影响不大 [6] - 与长庆气田具体交易安排按中石油政策进行，具体数据不便透露 [7] - 下游有大经销商和直接工业客户两类，批发和零售价格差距不大，按中石油增量气浮动让利销售 [7] - 销售端供不应求，核心是搞定新增气源和商定明年气源 [7] 业务占比与财务情况 - 核心业务天然气运营占比 90% 多，赛诺膜业务预计占营收 5% 左右，水务板块聚焦膜产品相关业务 [7] - 大的资本开支是支线投入 [7] 合资公司情况 - 与中海油合资的中联华瑞去年亏损三千万，公司承担 1300 万左右亏损，今年亏损收窄，明年预计全面盈利，盈利后按不低于 60% 分利润 [8] - 中联华瑞约 20 亿方气管输量会盈利，主要支出包括折旧、财务成本、运维管理费和人员工资 [8]