行业与业务模式 - 公司所处行业为铝压延加工行业，细分行业为铝热传输材料行业，具有小批量、多品种、高度定制化的特点 [3] - 行业准入门槛高，需匹配不同客户需求，产品型号超万种，认证周期长，对企业精细管理能力、新品研发能力、响应交付速度、产品质量稳定性要求高 [3] - 投资建厂能耗限制大，投资规模大，铺底流动资金需求大，建设周期长，一般需要三年以上时间，汽车行业还有2-3年的导入期 [3] 铝价波动与利润 - 公司采用铝锭+加工费的销售定价模式，铝锭价参照市场价，加工费由公司和客户协商确定，主要利润来源是赚取加工费 [3] - 铝锭价格波动同时影响产品售价和原材料采购成本，采购铝锭时间早于销售时确定铝价时间，铝价持续下跌对当期利润有负面影响，上涨则有正面影响 [4] - 铝价短期内大幅波动会影响库存损益，长期来看影响较小 [4] 产品良率与库存 - 铝钎焊复合材料制造周期长、工序多，理论良率在70%左右，实际良率约67-68% [4] - 良率较低的原因是加工工序多，材料较杂，合金牌号多，生产线需生产上万种不同类型产品，良率受限于工艺路线和设备能力 [4] - 铝锭周转为一天，基本不做库存，现有库存基本为在制品和成品库存，总共约2个月的周转期 [4] 未来业绩增量 - 新能源车对铝热传输材料需求相对于传统车翻倍，传统车用约10kg，新能源车约20-25kg [4] - 随着新能源汽车渗透率持续提升，新能源汽车进入规模化快速发展阶段，预计会给公司发展带来较大的市场前景 [4] 研发投入与子公司情况 - 公司致力于提升技术研发和自主创新力度，研发投入分为固定研发投入和前沿研发工作，目标是追求产品更高强度、可钎焊率、更长使用寿命以及更有效降低成本 [5] - 子公司黎阳天翔2022年度受疫情影响，原有订单延后，市场需求下滑，导致利润大幅亏损，新产品研发费用上升，成本增加 [5]