公司概况 - 广州航新航空科技股份有限公司，1994年成立，持续聚焦航空领域，2017年布局航空资产管理领域 [3] 业绩表现 - 2019年度营业收入较上年同期增长98.7%，达到14.99亿元，净利润同比增长50.68%，达到7579万元 [3] - 除去并购的爱沙尼亚全资子公司MMRO全年并表贡献，公司内生增长明显，设备研制和保障领域业绩创上市以来新高 [3] 业务板块 设备研制和保障业务 - 包含机载设备研制、自动检测设备研制、飞机加改装 [4] - 自动测试设备（ATE）：国内最早且唯一具备大规模科研生产能力的公司，2019年完成新客户首批交付，中标C919自动测试平台招标 [4] - 飞行参数记录系统：持续贡献业绩，在此基础上研制出综合数据采集系统和新型号通用中型直升机健康管理系统（HUMS），2019年随着新机型投产业绩提升 [4] - 飞机加改装业务：由全资子公司哈尔滨航卫执行，具备加改装设计和现场加改装能力，未来承载HUMS在老机型的加改装工作 [5] 航空维修及服务业务 - 境内：从事民航部附件维修，是国内最早同时取得CAAC、FAA、EASA认证的大型第三方MRO之一，维修能力涵盖40多种民航、30多种通航飞机，具备近3800多项机载部附件共31000多个件号的维修能力 [5] - 境外：依托爱沙尼亚子公司MMRO开展基地维修、航线维护和航空资产管理业务。基地维修业务位于爱沙尼亚塔林机场，2019年与重点客户续约，业务排至2023年；航线维护站点分布于欧洲波罗的海地区，2019年收购DMH B.V.公司拓展业务范围，12月通过中国民航局审核认证 [5][6] 航空资产管理业务 - 包括老旧飞机拆解及二手航材备件贸易，全球二手航材市场规模预计2026年达到77亿美元。公司2017年起在境内外布局该业务，境内由合营公司天弘航空从事，境外由MMRO及其合营公司MPTL从事，MPTL占MMRO收入50%左右 [6][9][10] 资本运作 - 2019年开展可转债项目，总募集资金额度为2.5亿元，募投项目延续公司研发优势，研发投入占营收的15%左右，继续在发动机健康管理系统EHM和研发平台建设方面投入 [6] 问答环节 疫情影响 - 公司对一季度业绩有信心，机载设备和检测设备业务受客户采购、预算和结算流程影响，批量生产和平台搭建集中在下半年；民航维修业务前期送修业务在一二月完成，春节期间航班量减少短期受影响，随着疫情控制有望修复 [7] ATE相关 - 用途和工作原理：用于电子设备检测的自动化测试仪器，能实现自动化测试，具有速度快、精度高、功能全面等优点，可对装备状态进行检测、故障定位并给出维修建议 [7][8] - 增量客户：公司在主要飞机用户有高份额市场占有率，2019年新客户首批订单交付打开市场空间，中标C919自动测试平台将助力业务推广 [8] - 国际飞机生产商自动测试设备来源：既有OEM厂商提供的维修设备，也有专业生产民航测试设备的厂商提供的民用测试平台 [8] - 民用飞机与测试设备配置：以公司为例，民机维修年销售收入对应配置6台套ATE，具体根据机队规模决定，后续软件升级服务收取服务费 [9] 其他问题 - 大股东减持动机：大股东投身航空业20余年，在公司体外孵化产业链相关标的，需要资金持续投入 [9] - 境内外民机维修毛利差异原因：境内主要从事部附件维修，毛利达40%以上；境外包括基地维修和航线维护，毛利为20%左右，因工作原理和技术水平不同导致差异 [9] - 航空资产管理业务竞争格局：全球飞机拆解行业参与方有专业飞机拆解公司、MRO企业和飞机制造商，我国飞机拆解行业处于起步阶段，公司优势是境内外资源联动和渠道共享，享有先发优势 [10]