公司基本信息 - 证券代码为 300470，证券简称为中密控股 [1] - 2023 年 12 月 29 日通过线上会议开展特定对象调研，接待人员为董事、副总经理、董事会秘书兼财务总监陈虹，参与单位有全天候私募基金、首域盈信 [2] 毛利率情况 现状 - 当前公司平均毛利率处于较低水平，一是增量业务受宏观经济影响竞争激烈，短期内无明显逆转趋势；二是增量业务占比处于历史较高水平，其毛利率低于存量业务，拉低整体毛利率 [2] 未来趋势 - 推动未来业绩增长的均为高毛利率业务，包括前期增量业务转化为存量业务使高毛利存量业务小幅稳定增长、国际业务进入收获期且毛利率高于国内业务、核电领域国产化趋势下公司市占率未来 3 - 4 年有望快速提升且核电领域毛利率高于石化领域、造纸等新拓展领域虽毛利率略低于石化领域但会助力业绩增长且目前对整体毛利率影响不大，而低毛利率的国内增量业务市场未来保持平稳，公司判断未来几年整体毛利率稳中有升 [2][3] 在手订单情况 - 公司目前在手订单量保持在高位，增量业务占比约 60%，存量业务占比约 40%，因增量业务在生产系统停留时间远超存量业务，所以在手订单中增量业务占比更高 [3] 增量业务来源 - 增量业务里 65% 以上来自石油化工领域，该领域是公司传统优势领域，近两年国际业务订单增幅明显，国际业务订单以增量为主且主要来自石油化工领域 [3] 股权激励计划 - 公司 2022 年 4 月至 2023 年 4 月实施股份回购用于新一轮股权激励，公司认为人才是核心竞争力，股权激励是激励和凝聚人才的重要手段，能绑定员工与企业价值，公司将其作为长效激励机制以提升员工效率和成果，激发核心骨干员工认同感和使命感 [3]