业务周期与增量业务 - 公司业务分存量与增量业务，主要收入和利润源于存量业务，存量业务基本不受周期影响，增量业务受周期影响明显 [1] - 大炼化项目是增量业务主要来源之一，约投放3亿吨产能，每年保持5000万吨原油处理能力投放，至少到2023 - 2024年仍有投资力度 [1] - 市场会保持先进产能淘汰落后产能态势，能源行业产能更新、投放大型先进产能是必然趋势 [1] 行业整合与公司优势 - 大炼化投资力度带来增量业务增长，也是行业整合时机，中国机械密封市场分散，产能更新升级后市场将向头部企业集中，对公司有利 [3] - 全球机械密封行业排名前三的是约翰克兰、伊格尔博格曼、福斯，三家在国外市场占有率超70% [3] - 公司与国际竞争对手在产品技术上基本无差距，仅极端工况有差距，最大优势是服务能力和水平，还有一定价格优势 [3] 客户行业与收购战略 - 公司客户主要集中在石油化工、煤化工、天然气管线输送、核电领域，对应客户有中石化、中石油等 [3] - 公司近些年收购华阳密封、优泰科、新地佩尔，拓展橡塑密封、特种阀门市场 [3] - 公司将收购作为长期战略，不排除未来通过收购拓展产业布局，但保持审慎态度，收购标的需有战略意义和价值，与公司有协同效应 [3][4] 核电密封更换周期 - 核电领域对密封产品安全性能要求高，不同核电密封更换周期不同 [4] - 核电站换料周期约18个月，每换料周期对核主泵密封修复一次，运行两个换料周期更换核主泵密封，核二、三级泵用密封更换周期相近 [4] - 常规岛密封更换周期与普通泵用机械密封相近，约1 - 2年 [4]