市场前景 - “十四五”期间国家管网公司初步规划新建油气管道超2.5万公里，平均每年新增5000 - 6000公里管网里程，公司有望取得新建管网项目中相当一部分密封订单 [1] - 国内广义密封市场容量超千亿，机械密封是百亿级市场，公司定位中高端机械密封领域，市场容量约60 - 70亿 [3] 订单与收入 - 2020年复工复产后，石化项目建设进度快，公司增量业务需求稳定在较高水平，目前在手订单充足，生产线繁忙 [3] - 增量业务从签订单到确认收入通常需10个月左右，项目建设进度快则时间缩短；存量业务需约3 - 4个月，急件会加快生产 [3] 市场格局 - 国外机械密封市场集中度高，国际三大密封企业在国外市场占有率合计超70%；中国机械密封市场分散，但随着下游行业变化，市场向头部企业集中趋势明显 [3] 产能情况 - 目前公司增量业务占比高，设计环节压力大，生产制造无明显瓶颈，公司持续招聘设计岗位人员并培养，同时在子公司建设约1万平方米厂房用于产品试验和核电密封生产制造 [4] 收购思路 - 公司认为收购是高风险投资，选择的标的需有战略意义和价值，与公司业务契合、有协同效应、企业和产品层次相近、文化理念契合，且注重收购后的整合工作，已积累并购整合经验并建立有效方案 [4] 国际业务 - 公司布局国际市场多年，目前发展稳健向上，2020年国际业务受疫情影响，下半年订单明显回升，绝大部分能在2021年确认收入 [4]