公司业务增长问题 - 2014 - 2016年存量业务增长不明显，原因一是行业不景气，宏观经济下行和国际原油暴跌使下游固定资产投资动力下降，终端客户经济效益差，降低库存致采购量降低；二是装置产品被淘汰或使用寿命到期，对应密封产品存量业务消失 [3] 产品更换周期 - 泵用机械密封更换周期约1 - 2年；压缩机干气密封更换周期一般1 - 3年；核电站一个换料周期约18个月，核主泵密封运行两个换料周期后更换，核二、三级泵用密封更换周期与核主泵密封相近，常规岛密封更换周期约1 - 2年 [4] - 新地佩尔阀门更换周期约8 - 10年 [6] 行业周期性 - 密封行业收入由存量和增量业务构成，存量业务是主要来源且基本不受周期影响，增量业务受周期影响明显，整体周期性相对石油炼化行业较弱 [5] 市场供应商情况 - 公司进入核电密封市场前，核主泵密封主要由核主泵生产厂家提供，核二三级及常规岛泵用密封主要由以伊格尔博格曼为主的外国公司供应 [5] 订单收入时间 - 增量业务从签订单到确认收入通常超10个月，项目建设进度影响时间长短；存量业务约3 - 4个月，急件会加快生产 [6] 技术影响 - 公司关注屏蔽泵技术进步并研究，目前屏蔽泵应用受限，无法适用于复杂工况，不会对公司业务产生明显冲击，公司会继续关注研究防范风险 [6]