下游市场情况 - 下游市场景气度无大变化，部分民营大炼化、中石油、中石化的百万吨乙烯装置等项目有序推进，数量与去年大致相当 [3] - 国际油价和化工产品价格短期波动对下游整体景气度影响甚微，存量市场更换密封件需求和增量市场项目建设进度不受影响 [3] - 国家释放产能需求利于拉动上下游固定资产投资，今明两年下游景气、订单充足，产品在新上项目有望占较大配套份额 [3] 订单情况 - 在手订单中增量订单占比约 54%，多于存量订单，因增量订单交货周期长，在在手订单中存在时间长 [3][4] - 去年收入中存量订单收入占比约 56%，因存量订单毛利率高，公司利润更多由存量订单带来 [4] - 二季度在手订单饱和，随着扩产计划实施产能释放，产品生产及交付周期明显缩短，华阳密封扩建投产后交货期将继续缩短 [6][7] 市场份额情况 - 增量市场方面，产品在国内大型新上项目中约能取得 40%的份额 [4] - 存量市场方面，总密封件市场超千亿元，公司定位中高端市场，下游领域市场空间约 60 - 70 亿，目前市占率不到 10%，未来有望提升 [4] 产品替代情况 - 在石油化工领域，产品几乎可完全取代进口 [5] - 在核电领域，仅有核主泵密封未实现替代进口，百万千瓦级核电站静压型主泵轴封今年二月通过成果鉴定，公司将推进国产化 [5] 海外市场开拓情况 - 海外业务拓展顺利，海外客户看重公司品牌价值、产品质量及服务速度等综合实力 [6] - 开拓方式包括参加国际展会及学术交流提升知名度、跟随“一带一路”布局发展中国家与相关方合作获取订单、利用资本市场整合海外标的 [6] - 目前海外直销业务收入占比小但增长快，未来规模有望扩大 [6]