市场收入情况 - 公司增量收入与存量收入占比波动，增量市场与新增固定资产投资关联度高，受经济周期影响大，随着行业需求回暖、下游投资加大和公司品牌影响力提升，增量市场占有率不断提升；存量收入来自定期更换及进口替代业务，收入及毛利率稳定，增量市场收入会在一两年内转化为存量市场增长，存量市场订单长期增长，目前存量市场收入略高于增量市场收入 [3] 产能扩张计划 - 2017年8月开始第一期产能扩张计划，预计新增产能在2017年基础上增加30%，目前设备及人员基本到位，产能逐步释放 [3] - 2017年底开始第二期产能扩张计划，预计新增产能在2017年基础上再提高40%，所需设备6月开始陆续到货、投产，匹配人员就位需时间 [3][4] - 公司将视前两期计划实施效果与市场需求变化择机启动第三期产能扩张计划，产能扩张完全达预期效果需一到两年时间 [4] - 考虑在华阳密封收购完成后，在其现有场地投建部分产能，可缩小运输、服务半径，解决生产人员招聘问题，加速产能建设，因东北地区对公司收入贡献占1/4，且大连制造产业基础好 [4] 行业竞争格局 - 机械密封全球市场需求小幅稳步增长，竞争格局稳定，约翰·克兰与伊格尔·博格曼占据全球市场份额50%以上 [5] - 公司主要竞争对手为国际大公司，个别产品有国内同行但体量低于公司，公司在产品、技术及研发能力上领先国内同行，高端产品线完善，市场占有率领先，2017年度机械密封业务营收规模位居国内市场行业第一，领先优势持续扩大 [5] - 未来几年机械密封产业行业集中度将趋于集中，国内密封市场竞争格局将接近全球，龙头企业市场占有率将显著提升，公司作为国内龙头企业，品牌影响力提升，竞争优势突出，目标是未来三到五年提升总体经济规模 [6] 下游行业格局 - 国际原油价格攀升促进下游新增固定资产投资，新上马炼化企业优于老旧装置，国内石油化工行业部分老旧产能将逐步被淘汰，预计最终淘汰老旧产能超1.5亿吨/年 [6][7] - 新增产能对机械密封供应商选择苛刻，中小供应商市场萎缩，下游用户市场格局变化，产能向大型先进企业集中，高端产品市场集中度提高 [7] - 到2020年前后，中国将新增原油处理能力3亿吨/年，配套大量装置，新增石化产能将为机械密封产业带来超10亿元市场需求，使国内机械密封行业总体市场需求提升至每年70亿元左右 [7] 公司并购思路 - 公司围绕大密封概念进行产业布局，通过内生、外延方式提高收入规模及市场占有率，打造广义全产业链密封企业集团 [8] - 内生发展重点布局海外、核电、管道输送等领域应用；外延以客户协同为方向，并购密封分支领域领先企业，形成优势资源互补 [8]