公司基本信息 - 证券代码 300515，证券简称三德科技 [1] - 2016 年 9 月 6 日民生证券股份有限公司李勇鹏到公司九楼一会议室调研，公司接待人员为唐芳东、肖巧霞 [1] 产品相关 产品品类及应用领域 - 产品有分析仪器设备和燃料智能化管控系统两大品类，分析仪器设备用于煤炭、生物质能源、重油等检测，燃料智能化管控系统用于燃料管理 [1][2] - 下游应用于电力生产、第三方检测等煤炭生产、检测和使用行业及相关监测和科研单位 [2] 产品市场覆盖 - 产品覆盖除港澳台、西藏外全国省市自治区，出口全球近 30 个国家与地区 [2] - 2016 年《财富》世界 500 强中中国大陆地区能源、金属产品类企业均是客户 [2] 产品核心竞争力 - 基于自主研发技术、符合客户需求的差异化是核心竞争力 [2] - 截至 2016 年 6 月 30 日，累计申请专利 502 项（发明专利申请 161 项、PCT19 项），授权有效专利 261 项（发明专利 73 项） [2] 产品竞争对手及优势 - 实验分析仪器竞争厂商有开元仪器、友欣仪器等，海外和现有技术延伸市场主要对手为美国力可、德国仪科、美国帕尔仪器公司 [2] - 竞争优势为产品创新能力、销售服务资源、经营模式与管理优势 [2][3] 产品更新情况 - 正常使用寿命 6 - 8 年，更新周期因客户使用频度、环境而异 [3] - 客户更新驱动因素为技术升级、工作效率/质量或操作舒适性提升 [3] 销售相关 销售与行业投资关联 - 产品下游行业与宏观经济关联密切，销售主要源于产品正常使用寿命更新和升级换代需求，与行业固定投资相关度不高，新扩建项目新增需求与固定投资有一定相关度 [2] - 产品覆盖行业宽，不同行业周期性频率不同步，投资活跃度有差异，如 2012 年前煤炭行业景气，火电企业困难，2012 年下半年后相反 [2] - 近两年检测行业受宏观经济周期性波动影响较小，成为第二大客户行业 [2] 销售模式及回款 - 采取直接销售为主、代理销售为辅模式，国内直接销售，国际代理销售 [3] - 销售回款遵从合同约定，境内客户最长 6 - 12 个月销售账期，境外客户 1 - 2 个月销售账期 [3] 募投项目 - 募投项目共 4 个，包括实验分析仪器升级扩产项目、燃料智能化管理子系统集成项目、风透式快速干燥技术产业化项目和技术及培训中心与信息化升级项目 [3] - 燃料智能化管理子系统集成项目基于国有大型火力发电企业燃料智能化管理建设背景立项，产品已实现销售 [3] 外延发展思路 - 根据行业发展趋势预判，结合与核心资源匹配度和整合协同效应等因素，在实验分析仪器行业内适度开展收购兼并，追求提高长期核心竞争能力 [3]