行业供需与价格 - 全球 VD3 需求量约 8000 吨，饲料行业用量约占总需求七成 [1] - 行业内主要生产企业有 DSM、花园生物等，环保安全要求提高使小型企业退出，目前供需格局难打破 [1] - VD3 行业有周期性，环保安全趋严下，行业集中度将提高，价格有望高位平稳运行 [1] 环保问题 - VD3 生产会产生废水、废气、固废，公司按要求处理，未来小型企业或因环保成本压力退出市场 [2] 公司战略布局 - 公司战略为打造完整 VD3 上下游产业链，上游发展 NF 级胆固醇等，下游进入 25 - 羟基 VD3 等高端领域，未来开发全活性 VD3 及类似物 [2] 食品医药级 VD3 进展 - 目前食品医药级 VD3 销售收入占总营收比例低，产品主要出口 [2] - 2017 年完成食品级 SDS 粉工艺开发生产，参与食品级胆钙化醇国家标准制定，等待终审 [2] - 2016 年食品级 VD3 系列产品“零缺陷”通过 FDA 现场检查，已启动 CEP 取证工作 [2] 子公司搬迁 - 子公司下沙生物生产饲料级 VD3，洛神科技生产精制羊毛脂，先建后搬策略不影响生产销售，搬迁进入土地竞拍程序 [2] - 利用搬迁时机扩大胆固醇产能至 1000 吨，提升 VD3 工艺水平及产量，降低成本，提高盈利能力和行业主导地位 [2]