公司基本信息 - 证券代码为 300445，证券简称为康斯特，全名为北京康斯特仪表科技股份有限公司 [1][2] - 2022 年 10 月 28 日在公司会议室进行特定对象调研，接待人员为何欣（总经理）和刘楠楠（董事会秘书），参与单位包括招商证券、国元证券等多家机构 [2] 市场份额与拓展 高校科研市场 - 高校科研用户收入占比约 1%，公司正拓展测试场景以扩大份额，成立专门团队发力高校市场，与清华、北航等高校合作有进展，预测明年高校业务有较好增长 [2][3] - 国内科研/高校校准需求不大，主要需求在测试，公司是国内科研/高校压力、温湿度测试市场开拓者，中高端暂无竞争对手 [3] 国际市场 - 国际市场占比超 50% 集中在美国生物医药、石化等行业，欧洲营收占比 10%-15%，公司认为国际市场增速仍高于国内，会稳定在正常增长速率 [4] - 在新加坡设立二级子公司，目的是拓展国际销售渠道和提高亚洲市场综合服务能力 [4] 市场空间与产品应用 市场空间 - 国内校准场景约 30 亿，规模逐年增长且随老龄化和数字化进展会加速；现场测试规模约 10 几亿起步，公司正完善产品线和解决方案 [4] 产品应用 - 省级院和市级院用公司产品校准实现量值溯源，省院压力校准技术和性能方面公司产品占有率不输 FLUKE，温湿度产品刚起步，国家院级以国外产品为主，进口替代空间大 [4][5] 产品研发与规划 MEMS 项目 - 整体计划符合技术预期，已实现最高综合精度 0.01 级目标，技术验证完成，计划每个季度完成一个量程段，明年中旬以前 400kPa 量程段先实现几百只小批量能力 [5] - 公司做 MEMS 压力传感器初衷是成本和产品体系突破，成本可控制到 2000 元以内，还可填补市场空缺，增强全球竞争力 [5] - 会考虑将 MEMS 压力传感器做成数字模块直接销售，首要解决自身成本和产品体系问题 [5] 其他产品 - 过程信号及电学方面投入大，326 系列过程校验仪在国外成绩不错，后续会推出更高性价比产品 [5] - 公司规划做高端压力变送器，专家团队完善工艺，待传感器产能及良率稳定后，计划 2024 年推向市场 [6] 业绩增长原因与市场变化 国内市场 - 国内前三季度市场变化大，前两季度受疫情扰动，三季度有改观，部分前期订单交付体现在三季度，单三季度同比增长快 [3] 国外市场 - 2021 年前两季度国外受疫情影响大，订单交付下半年释放，今年上半年同比增幅大，三季度回归正常增速 [3] 费用率与价格战略 费用率 - 研发投入绝对值继续增加，重点在费用化部分，减少资本化，整体投入强度随研发平台能力建设完成逐渐合理化，管理、财务比例变化不大 [6] 价格战略 - 基于战略钟模型，针对中低端市场会缩短业务链，推出性价比型号产品，保证 60%-70% 毛利率就有降价空间 [6]