经营概况 - 2017 年上半年数字压力检测产品营业收入 7409.01 万元，同比增长 21.23%，整体毛利率 75.11%，同比增长 2.68% [3] - 2017 年上半年温度校准产品营业收入 733.15 万元，毛利率 51.3%，受营业成本上升影响，同比降低 9.44% [3] - 2017 年上半年销售收入为 8142.16 万元，国际销售收入为 3685.97 万元，占总营收的 44.48%，同比增长 61.21% [4] - 2017 年上半年国内销售收入 4600.66 万元，华东、华北、华南地区销售占比分别为 24%、18%、13%，同比增减分别为 -12.64%、5.91%、144.17% [4] 业务与财务 - 公司产品已全线超越国内同类产品，主要竞争对手是国际型大企业，客户上半年选型，下半年采购，第四季度销售增幅通常最大 [4] - 国际市场处于开拓阶段，目前公司国际市场代理商约 120 家，而国际型企业全球代理商超千家 [4] - 国内客户主要以流程工业为主，集中在电力、石化、计量、军工机械等领域，电力行业占比 30%以上 [4] - 2014 上半年 -2017 年上半年营业收入复合增长率 12.79%，2017 年上半年增幅为 19.31% [4] - 2014 年上半年 -2017 年上半年净利润复合增长率为 19.53%，利润总额上半年复合增长率 21.40%，2017 年上半年净利润及利润总额同比增长分别为 36.7%、44.27% [4] - 国内除主营业务外，设立全资子公司开展校准检测服务；国际以子公司 Additel 为主体服务美国市场，辅以丹麦分部拓展欧洲市场 [4][5] 问答交流 研发投入 - 2017 年上半年研发投入占销售收入的比例达到 13.48%，研发投入同比增长 29.99%，相较于 2014 年上半年，2017 上半年研发费用增幅为 109.08% [5] - 研发团队近 70 人，核心团队成员稳定，ConST810 上半年在国外销售 100 多台，销售持续增长显著 [5] 毛利率上涨原因 - 当期压力检测产品毛利率相较于去年同期上涨 2.68%，与公司积极研发创新有关，ConST810 技术优势强，客户认可度高，且其它新产品销量上升、毛利率较高 [5] 费用占比下降原因 - 销售和管理费用绝对值增长，但占营收比重下降，公司通过建设与完善信息化平台，对接多系统信息共享，降低流程成本，提升营销体系反应机制和销售效率 [5][6] 新产品进度 - 2014 年上半年 -2017 年上半年温度校准产品营收复合增长率仅为 5.6%，下半年将推出 2 - 3 款具备智能化竞争优势的多通道高精度测温仪及干体温度校验仪，多通道高精度测温仪降温速率是同类产品一倍以上，目前在中试阶段，预计明年初批量投放市场，公司正与医药企业调研沟通制定专业解决方案 [6] 产品增速预测 - 2014 上半年 -2017 年上半年数字压力检测产品营收同比增长 21.13%，复合增长率为 13.2%；温度校准产品复合增长率为 5.6%，数字压力检测产品在营业收入中占比约为 88%，保守测算 2017 年全年营收目标为 19639.02 万元，数字压力检测产品营收目标为 17282.34 万元，相比 2016 年增幅应在 10.88% [6] 下游行业影响 - 国外市场处于开拓阶段，增长空间大；国内经济结构调整下，各领域需求与采购方式发生变化，下游市场对公司影响不大 [6] 毛利率对比 - A 股上市公司中仅公司从事校准仪表领域，其它生产仪表企业毛利率在 40% - 60%之间，公司产品毛利率高是因为技术附加值高，受益于国家政策，产品高端化定位，客户认可度高 [7] 海外销售真实性 - Additel 全部财务数据须定期经美国第三方机构税审，公司聘请的审计机构也会定期到美国审核财务数据 [7] 应收账款问题 - 2017 年上半年应收账款 4244.52 万元，占当期营业收入比重为 51.22%，国内销售合同采用“361”付款方式，账期一般为一年，该数据是历年正常经营中账期未到形成的累积应收账款，实际同比未增加 [7] 存货问题 - 2017 年上半年存货 3463.26 万元，占期末总资产比重为 7.17%，存货主要因产品生产特性，出厂前需调试及老化测试，公司以订单生产，产品应用范围广，正在建设的信息化平台将降低该数据 [7] 传感器项目 - 公司计划在怀来县投资建设仪器仪表及传感器研发生产项目，考察吸收国际先进技术，公司在检测技术方面经验丰富，人才储备扎实，ConST9000 全自动压力筛选系统应用于生产检测并作为产品销售 [7] 检测产品重点 - 产品质量稳定是基本保障，在此基础上需有技术先进性，包括技术指标和功能先进性 [8] 市场空间与发展方向 - 国内总市场空间在 50 - 60 亿左右，扩宽市场核心在于有好的解决方案，制药、气象、航空领域有较大空间 [8]