公司基本信息 - 证券代码 300488，证券简称恒锋工具 [2] - 2021 年 11 月 15 日进行特定对象调研，参与单位有东北证券、平安证券、上海引弓投资有限公司等 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书、副总经理陈子怡和证券事务代表胡金秋 [2] 主营业务 - 分为精密刀具系列产品、高端生产性服务、智能制造型产品三大业务板块 [2] - 精密刀具系列产品包括精密复杂刃量具（拉削刀具、冷挤压成型刀具、齿轮刀具、花键量具）和精密高效刀具（高效钢板钻、高效钻铣刀具） [2] - 高端生产性服务包括翻新修磨服务、技术开发工艺服务（精密拉削服务、精密搓齿服务、精密车齿服务）、检测测量服务等 [2] - 智能制造型产品处于研发试制阶段，包括精密数控刀具刃磨床、智能在线检测设备等 [2] - 产品主要业务领域有汽车零部件、精密传动、工程机械、航空航天、电站设备、钢结构、风电、国防装备等 [2] 业务收入占比 - 汽车零部件领域占比约 50% - 60%（燃油乘用车约 23%、新能源乘用车约 19%、商用车重卡约 18%） [3] - 工程机械领域占比约 16% [3] - 航空航天领域占比约 5% [3] - 能源风电及智能驱动领域各占比约 3% [3] - 钢结构领域占比约 10% [3] 业务增长原因 - 上年同期受疫情影响基数低，本报告期国内疫情有效控制，经济增长强劲，制造业增速加快，带动刀具市场需求 [3] - 下游客户需求增长，在手订单饱满，主要产品在多领域销量大幅增长 [3] - 近几年技改投入，产能产量扩大，能保证快速交货，抢占市场 [3] 产品业务增速 - 前三季度拉削刀具、精密花键量具增长约 60% [3] - 齿轮刀具（母公司）增长约 78% [3] - 精密高效刀具增长约 17% [3] 新产品开发 - 重点开发丝锥产品，中国市场预计有 20 - 30 亿规模，中高端产品集中在日本、欧美品牌 [3] - 已成立丝锥车间，投入几千万高端装备，部分规格产品小批量生产，部分在小批量测试阶段，真正放量预计需 3 - 5 年积累 [3] 原材料涨价影响 - 原材料有涨价，幅度约 15%，影响有限 [3] - 公司通过部分产品涨价和锁定原材料供应价格（年度协议预付货款）抵消影响 [3] 市场空间及占有率 - 拉削刀具 2020 年会员单位销售 3.91 亿元，公司占会员单位比例约 40%，预测中国市场空间 6 - 10 亿元 [4] - 齿轮刀具 2020 年会员单位销售 5.96 亿元，公司占会员单位比例约 20%，预计中国市场空间 8 - 12 亿元 [4] 订单情况 - 目前在手订单饱满，满足 2 - 3 个月生产量 [4] - 8 月接单达高峰，9 月后部分类别产品接单下滑，总体市场需求未重大变化 [4] 刀具市场份额 - 2020 年我国刀具市场总消费规模约 421 亿元 [4] - 2019 年后刀具产值格局基本稳定，硬质合金、高速钢和其他材料对应产值占比分别为 47%、45% 和 8% [4] 固定资产 - 固定资产原值约 10 亿元，年折旧费用约 6300 万元 [4] 自研智能装备 - 组建装备事业部，配备专职人员，启动三款装备立项试制工作 [4] - 规划先满足公司车间生产需要，成熟后推向市场 [4]