公司基本情况 - 国家高新技术企业，成立于1997年，2017年1月创业板上市 [2] - 有2个全资子公司（深圳雷能、西安雷能）、2家控股子公司（永力科技、成都雷能电源）以及3个分公司 [2] - 业务起步于通信行业，拓展到特种应用领域，现为多领域整机设备企业电源供应商 [3] - 产品系列覆盖模块电源、定制电源、大功率系统电源，业务以特种应用和通信及网络领域为主 [3] - 通信领域主要客户有三星电子、诺基亚、中信科等；特种应用领域客户有航天科技、航天科工等 [3] 收入占比情况 - 2018年收购永力科技前，特种领域和通信领域占比约40%-45%，其他领域10-15% [3] - 2018年收购永力科技后，特种领域收入占比超50%，2020年预计还会提升 [3] - 2021年预计特种应用领域收入占比不下降，可能提升 [3] 营收情况 - 2020年通信领域出口营收下降，国内因5G基站建设订单增加，总体营收同比下滑不到20% [3] - 公司对2021年通信及其他领域恢复持乐观预期 [3][4] 增长预期 - 特种电源年均复合增长20%-25%，预计未来增速高于历史水平 [4] 产能情况 - 目前生产以北京新雷能、深圳雷能、永力科技为主，现有产能和未来规划能保证业务增长需求 [4] - 2020年规划投资2.5亿在深圳建设新生产和研发基地 [4] 研发投入 - 2020年研发投入占比下降，未来研发投入会增加，但预计不高于营收增速，占比会下降 [4] 发展战略 - 特种电源领域把握“十四五”机遇，推动产品向芯片级、系统级电源扩展 [4] - 通信电源领域紧跟5G建设，服务现有客户，扩展新客户和产品类别 [4] - 积极布局服务器电源领域，已有产品小批量供货 [4] 人员情况 - 核心人员稳定，人才流失率较低，薪资水平处在同行业中上 [5] - 有完善的薪资调整和股权激励机制 [5] 业务合作模式 - 近3 - 5年研发人员在业务拓展作用愈发明显，采用销售、研发双轮牵引营销策略 [5] 服务器电源业务 - 子公司深圳雷能战略方向，已有产品小批量供货，认为未来市场会加速发展 [5] 武汉永力情况 - 主要产品应用于船舶和激光器领域，与公司在应用领域和产品上互补，协同性好 [5] - 在供配电系统领域行业内靠前 [5] 团队情况 - 深圳雷能和北京雷能团队比较独立，技术协同，发展侧重和应用领域不同 [5] 规模效益 - 2020年北京雷能本部净利率提升明显，规模效益较明显 [6]