公司业务发展 - 公司是电源行业起步较早、技术实力雄厚的专业电源供应商，研发投入占销售收入的20%左右 [3] - 通信电源出口销售在2018年和2019年上半年增长较多，主要受益于客户海外市场扩张 [3] - 航空航天及特种环境应用领域稳步增长 [3] - 公司通信电源销售额占客户总体采购比例不高，未来随着5G市场的发展，通信电源销售额将快速增长 [3] - 航空航天及特种应用环境领域未来会稳定增长 [4] 市场竞争格局 - 模块电源市场竞争激烈，公司产品在功率密度和效率指标上与国际竞争对手相当或略高 [4] - 客户选择趋势从国外电源企业逐渐向台湾和大陆电源企业转移 [5] - 公司主要客户包括烽火/大唐移动（合并为中信科）、三星、NOKIA等通信客户，以及航空、航天及特种环境应用领域、中车等客户 [5] - 在通信领域，公司是主要客户的主要供应商，华为和中兴主要由其自己所属的电源公司配套 [5] - 在航空航天及特种应用环境领域，公司是国内大型集团公司所属院所和企业的主要供应商 [5] 公司竞争优势 - 高端电源产品的壁垒体现在技术、规模、质量可靠性、资质、管理水平、人员等方面 [6] - 技术优势包括高效率、高可靠性、高功率密度、良好的电磁兼容性等 [6] - 规模优势体现在客户对供应商规模的要求，以保证配套电源的质量和长期合作关系 [6] - 质量可靠性在航空航天及特种环境应用领域尤为重要 [6] - 公司持续进行高比例的研发投入，加强管理体系建设，为客户创造更高价值 [6] 业绩增长指引 - 短期业绩增长主要来自通信和航空航天特种环境应用领域 [7] - 长期增长领域包括铁路领域和数据中心电源 [7] 技术协同 - 北京母公司侧重于航空、航天及铁路领域的高密度模块电源、高密度大功率定制电源及芯片封装电源产品的研发 [7] - 深圳子公司侧重于通信类模块电源、定制电源、大功率电源及系统产品的研发 [7] - 武汉永力科技侧重于供配电系统、船舶、车辆、激光等领域的高可靠电源产品研发 [7] - 西安子公司侧重于浪涌抑制器、滤波器、低噪声电源、综合定制电源等产品的研发 [7] - 各子公司与母公司之间在技术上有较强的协同效应 [7][8] 行业地位与替代空间 - 公司是国内领先的专业电源供应商，产品主要应用于通信、航空、航天、船舶、特种环境应用、铁路、电力、工控、安防等领域 [8] - 国内大部分竞争对手只能在中低端产品与公司形成竞争关系，高端产品则面临国际电源厂商的竞争 [8] - 随着自主可控进展，国产化替代未来有较好的市场空间 [8]