公司概况 - 国内抗氧化剂与光稳定剂生产龙头企业，创业团队来自高校，1994 年开始抗老化助剂产品研发 [3] - 目前具有 8200 吨抗氧化剂与 3000 吨光稳定剂设计产能，产品应用于多个高分子材料领域 [3] - 2003 年在天津滨海新区建生产基地，在天津大学设研发中心；2008 年设欧洲子公司；2011 年在宁夏中卫建大型生产基地；2012 年设美国子公司、香港子公司；2017 年 1 月 19 日登陆中国 A 股创业板 [3][4] 产品介绍 - 抗老化产品包括抗氧化剂、光稳定剂和解决方案产品 U - PACK [5] - 抗氧化剂可延缓或抑制材料氧化降解，阻止老化并延长使用寿命 [5] - 光稳定剂能抑制或减弱光对高分子材料降解作用，通常与抗氧化剂协同使用，包括紫外线吸收剂、自由基捕获剂、光屏蔽剂等 [6][7] - U - PACK 是一站式解决客户高分子材料抗老化需求的个性化配方产品 [7] 投资者问答 产品产能与结构 - 抗氧化剂约 30 多种，以主抗氧化剂生产为主，辅助抗氧剂主要外购以储备客户群 [7] - 抗氧化剂设计产能年产 9000 吨，光稳定剂设计产能年产 3000 吨，实际产能约为设计产能的 80%，募投项目会缓解产能瓶颈 [7] 定价与销售 - 大型客户半年核对一次价格，中小型客户当期定价，原材料价格变动传导到下游客户相对滞后 [8] - 以直销为主，部分客户通过国内外经销商销售，与巴斯夫在某些产品上有合作 [8] - 海外客户因在中国设子公司或分公司，通过国内公司采购，使国内客户比重有提升趋势 [8] 未来发展 - 中长期目标是进入全球同行业前列，通过提升研发能力等措施分步实现目标，国内市场将成发展重点 [9] - 销售人员少但合理，因客户多为大客户，合作稳定、准入门槛高、产品评价周期长 [10] - U - PACK 有竞争优势，计划推进聚醚、SBS 等，希望引进国际专家提升创新能力 [10] 募投项目进展 - 年产 6000 吨紫外线吸收剂项目（二期工程）已用自有资金建设，第一套 1500 吨产能已投产，另一套 1500 吨计划 2018 年投入生产 [11][12] - 研发中心项目预计 2018 年建成启用，年产 11500 吨抗氧化剂生产装置项目在进行深度评价 [12] 经营情况 - 二季度经营情况无大变化，一季度增长超 40%是因氨纶和涂料行业需求增长多 [12] 行业竞争 - 全球主要竞争对手包括德国 BASF、韩国 Songwon 等 [13] - 国内企业起步晚、集中度低、规模小、存在不足、市场占有率低，国际企业凭借优势占全球市场主导地位，但国内企业在细分市场与国际企业竞争并缩小差距，公司与国际巨头差距在资金、技术和人才吸引力方面 [13][14] 市场情况 - 抗老化助剂行业全球市场空间约 80 亿美金，抗氧化剂价格下降受原油价格影响，光稳定剂价格上升受供需关系影响 [14] 战略规划 - 抗老化助剂市场遇瓶颈时，围绕客户群向高分子材料其他化学助剂领域扩展 [14] - 未来发展将内生增长与外延并购相结合 [15] 生产基地布局 - 考虑当地环境容量和西部能源成本优势，新增项目审批容易，获当地政府支持，未来在宁夏中卫有发展空间 [15]