行业现状与前景 - 欧美药辅市场饱和，部分企业转向食品行业；国内药辅行业未饱和，2000 年左右开始规范化，仍有增量 [2] - 一致性评价提高制剂标准，老辅料退出带来新型辅料市场容量；制药市场扩大，人均医疗和用药水平提高，高端仿制药对新型辅料有需求 [2] - 辅料行业受医药大市场增量约束，部分产品可往食品行业销售，国家加强食品添加剂监管，食品行业有发展空间 [2] 公司竞争优势 - 与展望部分产品雷同，展望起步早有技术基础，但机制受影响；公司优势品种有交联聚维酮、交联羧甲基纤维素等高效崩解剂、二氧化硅生产线等 [2] - 公司在技术支持上有相对优势，通过技术服务队伍建设解决客户生产问题带动销售 [3] 人才来源与研发布局 - 技术支持人才大部分来自本地淮南的制剂企业，有制剂背景便于与客户沟通 [3] - 研发考虑在大城市设研发机构，便于信息交流和与国外沟通；实践性研究依托本地研发力量，以便与生产对接调整 [3] 并购方向 - 近期并购主导方向在本行业，也关注制药等其他行业，涉及口服固体、空心胶囊、液体辅料等 [3] - 并购主要看管理团队和管理水平，技术上也要有一定优势 [3] 增长因素 - 医药公司库存低，明年有补库存需求 [4] - 今年是 GMP 固体制剂认证最后一年，预计明年上半年部分完成认证会带来增量 [4] - 新药典提高制剂溶出度释放度要求，有利于公司新型辅料增长，新产品推广利于业绩增长 [4] 出口情况 - 出口毛利率低，主流市场为印度、东南亚国家，对价格敏感 [5] - 连续 5 年开拓欧洲市场，南美和欧洲已有一定客户量 [5] - 外贸发展分三步：先在东南亚锻炼队伍、了解需求；再开发国内外资企业客户；最后扩大在欧美等发达国家的销售 [5]