公司业务布局 - 以传感技术为核心，围绕物联网、军工电子两大产业链，发展 MEMS、导航、航空电子三大核心业务，布局智能制造、无人系统、第三代半导体材料和器件等潜力业务，目标成为一流民营科技企业集团 [2] 业绩情况 - 前三季度收入 5.69 亿，同比增长 36%，归母净利润 8120 万元，同比增长 211.33%，营业利润增速达 300%，主要受益于下游市场需求驱动和较好毛利率水平，MEMS 业务约占 50%，今年汇兑收益对业绩影响不大 [2] MEMS 业务情况 市场规模与格局 - MEMS 产业链包括设计、制造、封测，设计占产业链价值 50%-60%，代工市场规模约 50 - 60 亿，参与者有 IDM 企业代工厂、CMOS 代工厂和纯 MEMS 代工厂，公司在纯 MEMS 代工市场占有率约 10%，在 MEMS 代工市场占有率约 5%，专业化分工逐渐提高，纯代工厂市场份额有望继续提升 [2][3] 业务模式与优势 - 业务包括工艺开发和晶圆制造，分别收取工艺开发费用和晶圆代工费用，前者为后者导入长期业务，竞争优势有突出市场地位、先进制造及工艺技术等 8 点 [3] 产能情况 - 北京 MEMS 产线设计最终产能 3 万片/月，一期先实现 1 万片/月，预计 2019 年 Q3 试生产，2020 年正式投产；瑞典 MEMS 产线产能从约 2000 片/月提升至超 4000 片/月，即将扩产至 6000 - 7000 片/月，产能利用率从约 40%提升至超 98%，在手订单超 3 亿元，新增产能预计可消化，北京产线新增产能预计也能顺利释放 [3][4] 现金流情况 - 投资活动产生的现金流量净额为负，因投入建设新增 MEMS 产能和对外投资；经营活动前三季度现金流入约 4.31 亿元，现金流出约 4.93 亿元，处于业务扩张正常水平；物联网业务收款较好，应收账款随业务增长增加，军工电子业务收款差些，账期多数 1 年以内且基本无坏账，公司重视账款管理 [4][5] 控股股东股票质押情况 - 控股股东杨云春博士股票质押比例达其持股比例的 86.12%，融资用于实业投资，面临资金压力，但金融机构同意展期，目前质押距离预警线有安全距离，控股股东正与政府纾困基金等接洽降低质押水平，考虑债务置换等缓解方式 [5] 惯性导航及航空电子业务情况 产品供应 - 海外客户产品包括激光惯导系统等，设备经贸易企业单独出售；海外为一级供应商，交付完整系统级产品，覆盖领域与型号有限；国内为二级或三级供应商，交付配套级产品，覆盖领域与型号较广，国内系统级产品逐步增加 [6] 订单增长与前景 - 业务体量规模和确定性有望增加，需资源投入与努力；国内军用飞机领域民企难做大系统，与中航系统内科研院所竞争困难，主要做合作配套，兵器、船舶等集团电子体系不齐全，民企有机会切入，随着军工改革和军民融合推进，民营企业将迎更多机遇 [7] 非公开发行事项 - 已取得中国证监会下发的正式批复文件，相关工作正在积极推进 [7]