公司基本信息 - 证券代码 300655，证券简称晶瑞股份，为苏州晶瑞化学股份有限公司 [1] - 2017 年 9 月 19 日在苏州吴中区善丰路 168 号二楼会议室进行特定对象调研 [1] - 参与单位包括光大证券、朱雀投资等，上市公司人员有董事长吴天舒等 [1] 公司优势 - 产品线丰富，涵盖超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料和锂电池粘结剂等 [2] - 部分超净高纯试剂达国际最高纯度等级（G5），打破国外技术垄断，参与制定多项行业标准 [2] - 光刻胶产品规模化生产 24 年，达国际中高级水准，是国内最早规模量产光刻胶的少数企业之一 [2] - 2001 年率先进入高端双氧水研发和生产，达 10ppt 级别，相当于 SEMI 制定的最高纯度等级（G5），填补国内空白，已在华虹宏力上线评估 [2] 产品相关情况 双氧水 - 是主导产品，技术突破 SEMI G5 等级，达国际先进水平，下游重要客户为半导体晶圆厂，面板行业需求增加 [2] - 在中芯国际、华虹宏力、武汉新芯等公司评测，行业平均评估周期 18 个月，成为合格供应商需时机和等待时间 [2] 锂电池粘结剂 - 主要竞争对手为外国厂商，如巴斯夫、JSR 等 [2] G5 级别产品规划 - 未来规划将氨水、硫酸等产品往 G5 级别提升 [2] 光刻胶 - 由子公司苏州瑞红生产，主要为半导体用和平板显示用光刻胶，包括紫外负型光刻胶等高端产品 [5] - 拥有国际先进水平生产线，实行净化管理，配备一流检测评价装置，承担国家重大科技项目 02 专项 [7] - 率先实现 i 线光刻胶量产，采用步进重复投影曝光技术，可实现 0.35μm 分辨率 [7] - 完成负胶原材料国产化工作，是世界上少数掌握负胶原材料技术的生产商之一 [7] - 主要应用在半导体以及 FPD、LED 领域 [7] 行业现状与机遇 - 中国 6 代线及高世代平板显示、8 英寸及以上集成电路所需超净高纯试剂大部分依赖进口，80%左右的光刻胶产品依赖进口 [2] - 随着国内企业基础研究加强，部分企业突破高端微电子化学品生产技术，向国内电子生产企业提供稳定产品 [3] - 电子产业向中国转移趋势明显，微电子化学品需本土化配套，国家政策扶持，未来高端微电子化学品进口替代趋势更明显，对公司是发展机遇 [3] 毛利率下降原因 高纯试剂 - 2017 年上半年，上游氢氟酸、硝酸等基础化工原料价格上涨，产品价格上涨幅度小于原材料，且报告期内折旧增加 [4] 锂电池粘结剂 - 2017 年上半年，原材料采购成本增加，销售价格受市场竞争影响下调，低毛利率产品销售占比提高 [4]