市场与战略 - 目前FPC市场份额前列多为欧美、台湾、韩国企业等国际巨头，国内企业中弘信排第一，但与国际巨头差距较大，与国内企业尚未拉开差距，随着手机、面板等市场向国内转移，将带动红色供应链发展 [1] - 行业处于爬坡阶段，需求在增长，高端需求未明显显现，现有领域存在恶性竞争，公司已提前在高端领域布局，预计未来1 - 2年竞争优势更明显 [4] 业绩与产能 - 2016年营业收入10.5亿，2017年预计增长75%，基于2017年产能利用率更高、产能增加及子公司增长等因素 [3] - 2016年产能利用率约70%，因2015年卷对卷生产线磨合状态延续至2016年上半年；2016年底产能近50万平米，2017年初达57万平米，预计2017年底增至72万平米 [3] - 2016年综合良率93%以上，2017年第一季度良率下降约1个点，现已回升，预计2017年下半年进一步提升 [3] 客户与订单 - 上半年订单中占比最多的是天马，因厦门天马的LTPS订单需用卷对卷生产线生产，优先满足其需求致其他客户如欧菲光、京东方、群创等占比下降，下半年产能扩大将改善此状况 [3] - 延伸到终端品牌，典型客户有三星、摩托罗拉，供给摩托罗拉的FPC占其采购量达50%以上，除苹果外其他手机品牌都直接或间接供给FPC，苹果挑选中国供应商公司有机会但受产能限制大 [5] 生产与成本 - SMT中约1/4 - 1/3由公司自行加工，其余外包给供应商，两家主力供应商90%的产能服务于公司，外协供应商需接受公司辅导及管理，并通过公司客户对二级供应链的审厂，未来扩张外协供应商同比例扩张 [4] - 景旺软板毛利率高于公司，原因是公司卷对卷与片对片生产线共存，人工成本比景旺高约80多元/平 [4] 公司管理与规划 - 董事长个人买卖以公司股票为标的证券的金融衍生品与短期股价无关，彰显对公司发展的信心，时机成熟会考虑员工持股方案，董事长将带头购入 [5] - 弘信创投股东中员工人数占比约1/3，持股比例占比约70% - 80% [5] - 公司计划非控股形式管理荆门经营实体公司，时机成熟通过现金或股权形式取得控制权，具体看后续谈判结果 [5] 产品与技术 - 公司产品未来以显示为主，已通过控股子公司弘信华印提前布局摄像头领域，弘信华印已供应欧菲光、丘钛等，舜宇正在开拓，目前处于亏损状态 [6] - 公司COF技术有一定基础，在寻求合作伙伴 [6] 行业特性与影响 - 消费电子供应链有淡旺季，往年第一季度差，第二季度反弹，第三季度稍弱，第四季度最旺，今年反常，车载淡旺季不明显，拓展该领域可对冲 [6] - 在现有格局下，通过优化内部成本结构提升毛利率，提升空间在5% - 10%，更看好优质优价带来的毛利提升，价格传导压力大但已到极限，降价空间不大，可淘汰管理不好的企业 [6] 历史情况 - 2015年毛利下滑因产能利用率下滑、投产磨合期设备成本增加、人员增加、良品率下降、投产相关财务支出资本化转财务费用，以显示为主的普通产品毛利率20%为理想状态，OLED用细线条毛利率更高 [5]