行业与公司战略 - 磷化工行业产业链长，重钙和饲料钙盐国内市场趋于稳定、国外有增长空间，工业磷酸市场中湿法净化磷酸正替代热法磷酸，下游新能源需求是增长主要动力 [2] - 公司发布五年战略发展纲要，定位为成为电化学与磷化工深度耦合的优秀新能源材料供应商，围绕战略转型，巩固磷系产业优势，向新能源产业转移磷资源 [3] 产品销售与出口 - 2023年一季度重钙销售约7.5万吨，正积极推进重钙销售与出口 [3] - 肥料产品重过磷酸钙面向全球客户，终端市场包括南美、中东、东南亚等，以国际经销商合作销售为主；饲料产品采用直销+经销混合模式；净化磷酸下游新能源客户需求以直销为主，也有经销销售 [3] 公司优势 - 产业链地位优势：磷化工与电化学耦合一体化；国内最早布局净化磷酸，有高效产品平衡方案，是量产食品级净化磷酸的唯二企业；广西防城港生产基地便于海外销售运输；东川基地中低品位磷矿浮选降低成本；磷化工副产物全消化 [4] - 磷化工业务竞争优势：能柔性调整产能保证毛利最大化；东川基地选矿能力利用低品位磷矿降低成本；防城港基地综合物流成本优势大；技术上是国内唯二能量产食品级湿法净化磷酸的企业 [4] 研发投入 - 2022年研发投入约6700万元，占营收比例约2.7%，未来将持续加大投入 [4] - 2023年重点布局磷酸铁锂成本优化、锂资源研发、提高湿法净化磷酸萃取率并降低萃余酸和肥料产量 [5] 财务与库存 - 2022年底存货金额约为8.51亿，主要受重钙法检影响，正积极消化库存 [5] - 2022年现金流受重钙法检影响存货较多，2023年将消化库存保障现金回收，积极使用融资工具降低融资成本 [5] - 2022年销售费用占比销售额比例1.27%，较2021年上升0.33%，主要系法检导致仓储成本增加，较同类公司处于中等水平 [5] 收购与业绩 - 正在推进营口川信诺收购，不属于重大资产重组，收购公司有超10年磷酸铁锂产业经验，完成后将增强盈利能力与市场竞争力 [5] - 2023年业绩增量源于湿法净化磷酸满产、广西基地30万吨硫磺制酸投产贡献热能效益、正磷酸铁和铁锂逐步产出；2024 - 2025年业绩增量预计主要在新能源材料，潜在风险为新能源市场风险、募投项目建设不及预期风险 [6] - 公司自2005年成立未亏损，通过一体化产业链等保持成本竞争力和盈利能力，长远看新能源产品投产仍将有成本优势保证盈利 [6] 股价与定增 - 股价波动受多种因素影响，公司不存在为定增压低股价行为 [2] - 定增尚需等待证监会注册，注册成功择机发行，定增价格遵循市场询价机制，目前未确定 [3] 提升投资者信心举措 - 下一季度加大饲料级磷酸盐销售，磷酸铁锂贡献部分业绩，净化磷酸预计恢复正常盈利水平，但存在新能源下游需求不及预期风险 [4]