公司基本信息 - 证券代码为 300568，证券简称为星源材质 [1] - 2017 年 3 月 10 日在公司一楼会议室进行特定对象调研，参与单位众多，上市公司接待人为周国星、陈勇、贺林 [2] 业绩情况 - 2017 年一季度业绩下降，原因包括新能源汽车补贴政策影响致下游电池厂家需求减缓、2016 年一季度利润好且全年先高后低、产品价格较上年同期降 10 - 15%，预计 2017 年隔膜需求前低后高 [3] 产品良品率与废料处理 - 干法隔膜良品率平均为 40 - 50%，湿法隔膜良品率平均为 50 - 60%，废料由专门回收公司作为塑料回收 [3] 产品涂覆比例 - 目前干法、湿法隔膜的涂覆比例分别为 10%、30%，涂覆不增加损耗 [4] 产能规划 - 合肥星源一期 2017 年上半年两条湿法隔膜新线投产，预计新增湿法产能 4000 万平方米；常州项目分三期，一期预计 2018 年四季度投产，全部建成达产后预计年产 3.6 亿平方米锂电池隔膜 [4] 人员需求 - 公司设备自动化水平高，新增产能无需大幅增加人员，合肥星源新增湿法隔膜生产线约需增加 120 人 [4] 客户情况 - 主要客户为韩国 LG、比亚迪、天津力神、国轩高科等，干法、湿法客户基本一致 [4] - 新增湿法产能主要供应国轩高科，新增干法产能主要供应韩国 LG 以及比亚迪 [5] - 基于产能限制，与某些客户开展技术合作、小规模供货，正积极与三星、索尼、特斯拉等接触 [6] 行业趋势与市场判断 - 干法隔膜被国内企业技术突破可完成进口替代，湿法隔膜成国内下一代隔膜发展方向 [5] - 2018 年低端市场产能可能过剩，中高端市场替代进口市场有可为，海外大客户需求增长，客户对湿法隔膜需求量超公司目前产能 [5] 对标企业 - 干法对标美国的 Celgard，湿法对标日本的旭化成 [5]