公司概况 - 鹏鹞创始于1984年，从乡镇企业改制为民营企业，是中国最早的环保公司之一 [2] - 1992年左右通过在上海做一体化污水处理装备完成初始资本积累，当时年销售收入超两亿 [2] - 2003年以亚洲环保为主体在新加坡上市，2011年退市，2018年在深交所上市 [2] 业务板块 水务板块 - 具备全产业链，在全国各地投资建设水厂，利润率较高且重视风险把控 [2] - 推行装配式污水厂模式，建造成本低、使用周期长、省地 [3] - 目前在全国各地运行的水务项目约150万吨/日（40万吨自来水，110万吨污水） [3] 固废板块 - 2008年前后从日本引进YM菌超高温好氧发酵技术，适合中国污泥处理，运行成本低、产物可资源化利用 [3] - 预计年底固废资源化业务日处理污泥2000吨左右，包括长春1200吨/日、新疆500吨/日、福建150吨/日 [3] - 该技术可用于餐厨垃圾等有机固废，公司有宜宾、张家港、亳州3个餐厨项目 [4] 设备板块 - 加工制造水厂非标设备，打造环保装备制造中心，投资标准化智能化生产线 [4] - 主推装配式水厂和分散式一体机，有不少客户感兴趣 [4] 工程业务 - 主要承接自己污水处理厂的工程，2018年底收购中铁环保提升市政领域总承包资质，中铁环保可对外承接项目 [4] 问答环节 疫情影响 - 水务运营（毛利占比60 - 70%）不受影响，部分工程业务有轻微影响，目前平行开工项目18个左右，哈尔滨2个大项目，一个已开工，一个在做准备 [5] - 疫情对政府招投标有一定影响，但很多转为网上招投标，大型项目可能受影响 [5] 市场与订单 - 认为今年市场较好，项目数量增加，但公司挑项目做，把控收益率和风险 [5] - 2020年一季度新增工程类订单1.7亿 [5] 项目情况 - 长春固废项目利用YM菌技术处理污泥和餐厨垃圾，产物为有机肥或营养土，污泥处置费298元/吨，产物销售200 - 300元/吨，直接处理成本约100元/吨 [6] - 2020年新投运和提标改造的水务项目新增13万吨左右，提标改造36万吨，哈尔滨2个大项目合计15万吨预计2021年投运 [6] 财务相关 - 综合融资成本目前在5%左右，主要因2017年12月有IFC一笔1亿美金额度贷款，用了4亿人民币，利率6.8%，三年期 [6] - 应收账款8.03亿不会产生减值准备，中铁环保应收账款4.05亿 [7] 其他业务 - 投资北京艾棣维欣生物技术有限公司，计划投资3000万，已投1800万，占4.7368%股权，不参与实际经营，收益取决于其业绩，存在研发风险 [7] - 汕尾市RDF项目已进行3轮市场调研，在进行商务条款谈判，可补充公司业务 [7] 发展策略 - 做特许经营类项目会平衡收益率与风险，承接大项目可能需再融资 [8] - 固废处理希望以设备投入获取运营权，看重中长期运营收益 [8] - 固废项目推广讲究因地制宜，采取农村包围城市策略，考虑土地成本和营养土销售半径 [8] - 与国企央企是竞争合作关系，装配式水厂等有合作机会，也会拓展其他业务领域 [9] - 年底固废项目预计达2000吨/日，餐厨项目也会有一些 [9]