公司概况 - 安车检测是国内机动车检测领域和机动车驾驶人考试行业整体解决方案主要提供商，产品涵盖机动车检测系统等多种系统 [3] - 2019年第一季度公司业务稳步增长，实现营业收入12,241.13万元，同比增长48.84%；利润总额3,598.78万元，同比增长100.54%；归属于上市公司股东的净利润3,096.65万元，同比增长109.96% [3] 行业现状与发展 - 我国已形成较完整机动车检测体系，在用机动车强制性检测分安全、环保和综合三类，新车下线检测逐渐应用，但行业发展时间短，潜在需求待开发 [4] - 截至2018年底，我国机动车检测站约1.2万家，检测市场空间约600亿，行业存在企业规模小等特点，亟待整合 [9] - 截至2019年3月底，全国机动车保有量达3.3亿辆，汽车后市场空间将扩大，检测市场增速将大于汽车保有量增速 [13] 政策措施 - 2014年5月16日，公安部与质检总局联合发布意见，规定政府部门不得举办检验机构，简化审批程序并推行异地检验等改革措施 [4] - 2018年5月16日，国务院常务会议决定2018年底前实现货车年审、年检和尾气排放检验“三检合一” [5] - 2019年5月14日，国家发展改革委发布通知，放开机动车检测类等收费项目，实行市场调节价 [5] 技术与市场 - 公司遥测式机动车尾气排放检测技术成熟，产品分固定式和移动式，具车辆限行筛选和环境气体排放监管功能，国内有力竞争者有安徽宝龙环保科技有限公司等 [6] - 机动车尾气遥感检测系统销售主要通过政府公开招标，公司积极参与招投标，市场将随相关政策落地迎来发展 [6] 标准与升级 - 国家针对机动车检测制定严格标准并适时修订，2018年9月27日发布的环检新标准于2019年5月1日实施，检测机构需对环保检测装置升级更换，软件升级费用约占20%-30% [7][8] 产能与业务 - 公司有产能扩充计划，截至2019年3月31日，已对募投项目机动车检测系统产能扩大项目投入2,004.69万元，还招聘人员保障产能满足环检系统升级需求 [8] - 公司研发了环境污染防治在线监测管理系统解决方案，包括大气和水环境污染防治系统 [8][9] 检测站相关 - 公司主要采取直接或通过成立产业基金的方式间接收购检测站，后期不排除自建，新建检测站投入无明确标准，国内不会迅速新建大量检测站 [9][10] - 一个配置两条机动车检测线的标准规模检测站正常运营至少需20余位工作人员 [10] - 公司参与设立德州市常盛新动能产业投资基金合伙企业，截至2019年3月31日，已通过该基金及收购股权进入机动车检测运营领域 [10] - 公司收购检测站后保持原管理人员结构不变，签订对赌条款，由SPV公司管控，将对管理人员制定激励政策 [11] - 公司收购检测站后可向二手车检测等新领域拓展，促使公司转型 [11] - 公司收购检测站采用的方式经5年摊销，不会对净资产收益率造成较大影响 [11] 融资与战略 - 未来公司有融资需求时，不排除采用发行可转债的方式 [12] - 公司立足汽车后市场，未来将提升产品与服务质量，拓展市场，利用行业优势进行资本运作，后续业绩增长点为机动车尾气遥感检测系统等 [12][13] 传统业务增长依据 - 中国人均汽车保有量提升空间大，汽车后市场空间扩大，检测市场增速将大于汽车保有量增速，强制检测覆盖将扩大，主动参检需求增加 [13] - 机动车检测监管趋严，公司作为龙头企业技术雄厚，市场份额有望扩展 [13] - 中国每万辆车辆拥有的检测机构与国外差距大，检测机构服务能力欠缺，国家放开收费限价趋势使检测站资金充足，有检测设备购置需求 [14]