公司概况 - 江苏捷捷微电子股份有限公司，主营功率半导体芯片和器件研发、设计、生产与销售，具备 IDM 业务体系，主营产品包括晶闸管、防护类、二极管等器件和芯片 [4] 营收情况 2021 年前三季度 - 实现营业收入 134,612.5 万元，较上年同期增长 94.75%；利润总额 45,181.8 万元，较上年同期增长 97.74%；归属于上市公司股东的净利润 38,893.7 万元，较上年同期增长 100.80% [4] - 晶闸管（芯片 + 器件）营业收入 48,467.6 万元，占比 36.01%，营业成本 20,711.5 万元，毛利率 57.27% [5] - 防护器件（芯片 + 器件）营业收入 45,410.6 万元，占比 33.73%，营业成本 21,277.8 万元，毛利率 53.14% [5] - MOSFET（芯片 + 器件）营业收入 37,650.6 万元，占比 27.97%，营业成本 26,824.7 万元，毛利率 28.75% [5] 2021 年第三季度 - 实现营业收入 49,432.4 万元，较上年同期增长 74.25%；利润总额 16,502.2 万元，较上年同期增长 81.60%；归属于上市公司股东的净利润 14,938.4 万元，较上年同期增长 94.11% [5] - 晶闸管（芯片 + 器件）营业收入 15,102.1 万元，占比 30.55%，营业成本 6,745.6 万元，毛利率 55.33% [5] - 防护器件（芯片 + 器件）营业收入 16,696.1 万元，占比 33.78%，营业成本 7,873.5 万元，毛利率 52.84% [5] - MOSFET（芯片 + 器件）营业收入 16,440.8 万元，占比 33.26%，营业成本 10,869.8 万元，毛利率 33.89% [5] 营收增速原因 外部因素 - 国家对半导体行业持续支持和关注 [5] - 受新冠疫情影响，国外厂商产能不足或交期拉长，国产替代进口程度提高 [5] - 公司下游领域需求旺盛 [5] 内部因素 - IPO 项目处于较好发挥边际效应阶段 [5] - 定增项目增厚存量业务，产能利用率稳步提升 [5] - 通过工艺改进、流程优化和管理水平提升，缩短芯片生产周期 [5] - 优势产品竞争力强，晶闸管系列是细分领域龙头，获国家级专精特新“小巨人”企业称号，防护器件具国内领先竞争力 [5] - 公司具备芯片研发能力和定制化设计能力，可根据市场需求研发标准和个性化产品 [5][6] 产能与业务增速 晶闸管和防护器件 - 依托 4 寸 Fab，2020 年 4 寸晶圆产能利用率约 340 万片，2021 年预计达 500 万片 [6] - 2022 年增速目标为 10% [6] MOSFET - 芯片由无锡和上海团队设计，委外流片（8 英寸为主），封测委外代工为主、自封为辅，自封率约 30% [6] - 2021 年整体销售预计 16 - 18 亿，无锡与上海团队总营收目标 4 亿，上海临港团队营收目标 1 亿，有望超额完成 [6][8] - 2022 年目标增速翻倍 [6] 项目情况 6 英寸项目 - 由全资子公司捷捷半导体承建，采用深 Trench 刻蚀及填充工艺、高压等平面终端工艺，服务于晶闸管及二极管业务 [6][7] - 产品包括快恢复二极管芯片及器件、IGBT 模块配套用高电压大通流整流芯片等 [7] - 总投资 5.1 亿元，计划 2022 年开工建设，达产后预计形成 6 英寸晶圆 100 万片/年及 100 亿只/年功率半导体封测器件产业化能力 [7] 可转债募投项目（车规级封测项目） - 从事车规级大功率器件研发、生产及销售，达产后预计形成 20 亿销售规模 [7] - 目前采购部分设备，环评完成，正在办理能评等手续，基础设施及配套计划 2022 年开建 [7] 南通“高端功率半导体器件产业化项目” - 配套无锡和上海 MOSFET 团队，预计 2022 年一季度末完成基础设施及配套建设，二季度末或三季度开始试生产 [8] 业务相关问题 MOSFET 毛利低原因 - 采用 Fabless + 封测模式，晶圆厂和封测厂产能供应保障存在不确定性，面临原材料供应短缺、外协加工稳定性和成本上升风险，影响业务可控性与产品交期，导致毛利率较低 [8] 可转债募投对 MOSFET 毛利率影响 - 随着 MOSFET 的 IDM 程度提高，未来毛利率有一定提升空间 [8] 产品计划 - 2021 年 11 月 1 日董事会审议通过投资设立控股子公司江苏易矽科技有限公司（Fabless 模式），推进 IGBT 等新型功率器件产业化项目 [9] - “功率半导体 6 英寸晶圆及器件封测生产线”二期计划做 IGBT 小信号模块 [7][9] 下游应用 应用领域及占比（2020 年数据） - 低压电器 16%、白色家电 14%、小家电 14%、安防 13%、通讯 9%、电动工具 8%、照明 8%、汽车电子 5%、电力仪表 5%、电力模块 4%、其他 4% [9] 代表性客户 - 低压电器领域有正泰、德力西等；家用电器领域有海信、美的等；防护应用领域有飞利浦照明、大华股份、威胜集团等；电动工具领域有得伟、天宁等 [9] 智能电网与新能源汽车布局 - 部分 TVS 产品用于充电桩安全保护，积极布局和丰富汽车电子领域产品，推出车规级 SGT MOSFET 器件，部分产品已在新能源车上应用，目前汽车电子领域产品销售占比不高，是未来提升重点 [10] 战略合作 - 2021 年 12 月 2 日与中芯集成签订战略合作框架协议，视其为 SGT、SJ、IGBT 芯片及模块工艺研发、8 英寸晶圆模组制造重要战略合作伙伴，在中低压 SGT MOSFET、高压 IGBT 与 SJ MOSFET 晶圆及 IPM、PM 等封装领域展开全面合作 [10]