公司业务概况 - 出口上半年受海外客户库存调整影响，产能利用率低致业绩承压，下半年订单恢复，主要客户库存正常，采购节奏恢复 [1] - 国内自主品牌爵宴和好适嘉发展势头强劲，线上收入占比提升，业务结构优化，2024 年坚持爆品逻辑并品类扩张，大量新品内部测试 [2] - 2023 年下半年柬埔寨工厂产能提升快，2024 年将进一步提升，财务表现将改善；新西兰 4 万吨高品质主粮产线 2024 年规模化量产，为主粮新增板块带来增量 [2] - 2023 年股权激励、可转债利息、自主品牌投入使销售费用增长，影响当期业绩 [2] 问答交流 海外市场业务情况 - 海外宠物零食市场稳定增长，原因包括供应链全球化建设、研发投入高、海外市场变化带来机会、新西兰主粮产线量产带来增量 [2] 主粮客户储备情况 - 新西兰主粮工厂储备部分海外订单，客户包括新西兰、澳大利亚、美国等地，有国内意向客户待落实，国内新型主粮产线建设顺利 [2] 不同产品类别盈利情况和差异 - 畜皮类咬胶传统，市场竞争激烈；植物咬胶易消化、成本低，毛利率高，可部分替代主粮和肉质零食；动植物混合胶原纤维咬胶是重要发展方向，公司有研发投入且大量出货，美国市场增长快 [3] 新西兰工厂产品优势及市场布局 - 新西兰工厂优势在于原材料、生产设备、配方，产品力与全球主流高端主粮无差距；公司主要市场在欧美，寻找新兴市场机会，产能可满足品牌出海需求，积极参与展会拓展市场 [3] 国内主粮和新西兰主粮区别及未来占比和增长情况 - 新西兰主粮以传统膨化粮为主，适合大规模生产；国内新型主粮产线考虑柔性化生产；目前公司营收主要来自零食，主粮是未来发展方向，主粮收入占比将提升，自主品牌主粮提升更快 [4] 柬埔寨工厂盈利情况 - 2022 年产能利用率约 30%，未盈利；2023 年下半年产能利用率和效率提升，亏损收窄，目前产能爬坡，将贡献收入和利润 [4] 国内品牌规划和营销策略 - 国内聚焦自主品牌，多品牌布局、分品牌发力，侧重爵宴和好适嘉 - 爵宴定位宠物私厨，真材实料，有线上爆款产品，肉干系列受青睐，2024 年扩充产品线 [4][5] - 好适嘉定位科学配方，精准营养，猫产品多，代表产品有猫罐头，走品质性价比策略 [5] - 齿能定位专业化宠物口腔护理品牌，需国内长期消费者教育和渗透 [5]