公司基本信息 - 公司名称为江苏捷捷微电子股份有限公司，证券代码 300623，证券简称捷捷微电 [1] - 2017 年 7 月 12 日进行特定对象调研，地点在江苏省启东科技创业园兴龙路 8 号，接待人员有董事会秘书沈欣欣、证券事务代表张家铨等 [2][3][4] - 参与单位包括海通证券、长信基金、华富基金等多家机构 [2][4][5] 公司产线与产能 - 目前有 2 条功率半导体芯片生产线，3 条封装生产线，2 条产品检测线，募投项目扩产后主要产品方向仍以功率半导体器件与半导体防护器件产线产品为主 [5] - 产能利用率高达 200%，通过多年技术积累、产品升级、定制化生产等提升产能，毛利率高于扬杰科技和华微电子等 10 个点，因专注主业、IDM 一体化运营模式等，未来具备可持续性 [5] 财务情况 - 2017 年应付账款大幅增加，一方面是捷捷半导体在建工程，一方面是产能提升所致，2017 年应收账款随业务量提升，账期内可控的应收账款会有所增加，将保持稳健的经营性现金流水平 [6] 业绩与市场 - 2016 年出口业务占比 9.65%，2017Q1 出口业务占比 10.66%，总量和占比均有提升，半年度业绩继续保持稳定增长 [7] - 晶闸管国内市占率近 50%，约占 45%的国产晶闸管产品，国内市场份额 80%以上是国外品牌，未来会加大海外业务拓展，保护器件可与智能手机对接，会在能源汽车及充电桩领域发展并加大研发投入 [7] 行业情况 - 半导体产业国产替代进口是必然趋势，功率器件行业公司 2016 年整体业绩不错 [8] - 中国是全球最大的功率器件市场，但中高端产品绝大部分依赖进口，全球功率半导体行业集中度较高，国内行业集中度不高，国内企业与国外企业在多方面差距较大，国产替代市场空间大 [8] 公司产品与项目 - 定制化产品占比较高，毛利率远高于通用产品，是替代进口的核心竞争力之一，具备可持续性 [8] - “电力电子器件封测器件生产线”和“新型片式元器件、光电混合集成电路”是新建项目，非募投项目，已分别同启东经济开发区和苏通科技产业园达成投资协议，符合信披要求会及时公告 [10] 公司规划与研发 - 未来 3 - 5 年将深耕既有产品领域，拓展应用领域与提升市场份额，扩大规模包括国外市场，同时进行产品结构调整和升级换代准备，加强与科研院校合作，以内生增长为主，稳健推进外延式发展 [11] - 最近几年研发投入在 4.5% - 5.8%之内，未来会在 4 - 6%内运行，根据客户需求调整，研发人员来自公司，并与中科院微电子所等科研机构和院校保持紧密合作 [12]