公司基本信息 - 证券代码 300674，证券简称宇信科技，1999 年创立，为银行提供综合金融 IT 服务 [1][3][4] - 2019 年 5 月 24 日 10:00 - 12:00，31 家机构共 31 人到公司 6 层上线厅进行特定对象调研 [2][3] - 上市公司接待人员为董事、财务总监兼董事会秘书戴士平，证券事务代表王斯圆 [3] 公司发展阶段 - 1999 - 2006 年，成立到美国 NASDAQ 主板上市之前，为银行提供 IT 解决方案和服务，成为建行优质合作伙伴，网银产品条线占市场领先地位 [4] - 2007 - 2012 年，美股上市到私有化退市，登陆纳斯达克主板，通过并购整合多家公司，完善产品线，2006 - 2012 年收入和利润增长六倍，客户增至 100 多家，因中概股做空和国家对金融信息安全要求选择退市 [4][5] - 2012 - 2018 年 11 月，私有化退市后到登陆 A 股创业板，重新梳理改进管理，优化资本结构，引入战略投资者，2016 年申报 IPO 并于 2018 年 11 月成功上市 [5][6] 公司业务情况 业务结构 - 主营业务包括软件开发与服务业务、集成业务、其他主营业务，软件开发与服务业务占营收约 70% - 80%，集成业务约占 20% [6] - 地区收入北部大区占比高，其次是东部和南部大区 [6] 客户构成 - 客户包括六大国有大型商业银行、十三家股份制银行、绝大多数城商行和农信社，银行客户业务收入占总收入 80% 以上，金融机构客户约 99% 为金融持牌机构，中小型银行占客户总收入约 35%，业务增速高于大型国有商业银行与股份制银行 [6] 核心竞争力 - 对业务的深刻理解，是提供优秀产品与服务的基础 - 通过长期合作与客户形成的信任基础 [7] 组织架构调整 - 2017 年成立对公业务中心、零售业务中心与创新业务中心，使业务与银行业务更匹配 [7] 业务创新 - 致力于为前沿科技找应用场景，助力传统银行特别是中小银行转型发展 [7] 问答交流环节 收入相关 - 2018 年收入增速提升原因是 2013 - 2015 年梳理改进管理，注重项目安全和战略价值，使资源与项目更好匹配，软件收入增长率逐年恢复并于 2018 年达正常增速 [7][8] - 2018 年股份制银行集成业务收入高，剔除集成业务影响后中小行业务增速远大于股份制银行，中小行软件收入连续多年增长超 30%，未来中小银行收入将稳定增长且创新业务机会更多 [14] 软件收入业务线 - 渠道类、管理类产品占软件收入比重约 30% - 40%，业务类产品在在线金融、消费金融、网络贷款等方面较强 [8] 标准化程度 - 标准化程度取决于解决方案业务属性和业务成熟度，渠道类解决方案业务属性稍弱、发展多年，标准化程度相对较高；系统业务属性强、IT 相关性少的产品定制化开发程度高 [8] 毛利率 - 软件毛利率下降是行业过去十年趋势，因人工成本增长和银行严控成本挤压毛利率，公司将加强管理，做好产品标准化和实施交付工艺以保持净利润率稳定 [9] 成本与费用划分 - 营业成本按项目核算，为完成外部客户合同的直接支出计入项目成本；研发活动支出单独立项，计入当期研发费用 [9] 合作情况 - 与 BAT 均有业务合作，坚持开放和双赢原则 [10] 项目获取 - 通过咨询交流获取业务机会，传统业务通过投标获取项目，大部分业务可持续，后期多通过邀标或竞争性谈判获取项目，公开招投标项目在整体软件业务占比相对较少 [10] 联合运营 - 和数家城商行做联合运营金融服务平台，进行资金和资产端对接撮合，按实际业务量收费，收费模式不同于传统软件开发，平台基于成熟系统可快速接入资产端，非项目开发类业务有撮合、导客营销、智能机具运营等，处于发展初期但对创新转型意义重大 [10][11] 管理问题 - 人员规模增长对管理是挑战，公司曾因并购业务和人员暴增影响业绩，此后利用 IT 系统管理公司，投入资源改进内部管理体系和系统，2018 年底人员达 7600 多名，项目管理和管理费用得到控制，内部管理系统已在部分客户落地 [11][12] 云服务结合 - 2007 年开始提供网银云服务，近年来创新型业务如联合运营金融服务平台结合了金融云技术 [12] 行业趋势 - 分布式架构应用和系统自主可控对行业影响大，长期来看人工智能、大数据等新技术将在银行更多应用，分布式及微服务架构能提升传统银行用户满意度，公司将积极参与相关研发 [12][13] 银行科技子公司 - 大银行输出 IT 建设经验需合作伙伴，对行业可能是利好，公司会积极参与合作 [13] 中小银行解决方案 - 为中小银行提供整套解决方案在城商行和农信社可行性更大，是否成趋势是动态博弈过程 [14] 中小银行 IT 投入动力 - 银行从对公向零售转型，科技对业务重要性提高，银行对 IT 质量重视和要求提升，利好能力强、创新水平高的厂商 [15] 集成业务规划 - 过去两年集成业务收入主要来自股份制和国有大行，受宏观环境和 IT 投入周期影响波动大，影响综合利润率，但仍是重要业务，公司将继续开拓 [15] 海外拓展规划 - 关注香港和东南亚市场机会，因语言沟通挑战小，海外软件开发价格好，是潜在业务增长机会 [15][16]