公司基本信息 - 证券代码 300729，证券简称乐歌股份，全名为乐歌人体工学科技股份有限公司 [1][2] - 投资者调研接待活动于 7 月 4 日 14:10 至 16:00 在宁波市鄞州区奥克斯中央大厦 19 楼会议室举行，参与单位有前海开源基金管理有限公司、长城证券股份有限公司，上市公司接待人员为董事会秘书傅凌志和证券事务代表白咪 [2] 产品营收与占比 - 2017 年人体工学工作站产品营业收入约 3.6 亿，电脑升降台产品放量占比较高，其次是电脑架产品，升降桌和桌边健身车产品占比相对较低 [3] - 公司自主品牌占比超 51%，其中国内自主品牌约占 16%（约 1 亿），境外自主品牌约占 35%（约 2.6 亿） [3] - 2017 年公司全年销售 7.48 亿，境外市场收入约 6 亿，境内收入约 1 亿多 [3] 产品客单价 - 大屏显示器支架产品客单价几十元至百元之间，人体工学工作站系列产品客单价较高，电脑架二三百至八九百元，电脑升降台产品一千多元，智能升降桌产品三四千元，娱乐学习健身车产品三千多元 [3] 销售渠道 - 线上渠道销售增幅高于线下渠道 [3] - 欧洲线上业务主要通过亚马逊，境外线上平台主要是亚马逊和 ebay，亚马逊比重更大 [3][5] - 自主品牌基本上来源于线上渠道，国内线下主要以代理商渠道开拓为主，境外线下主要是 ODM 业务，也在积极尝试线下经销商渠道开拓 [3][4][5] 产品放量与利润下滑原因 - 2017 年电脑升降台产品放量较大，对销售规模拉力贡献度高 [3] - 2017 年扣非后净利润下滑，一方面受原材料和汇率波动外部因素影响，另一方面公司坚持既定品牌战略，持续加大研发、营销投入 [3][4] 原材料成本 - 主要原材料包括钢板、钢管、铝锭、塑料粒子等基础原材料，升降台、升降桌产品包括桌板，直接材料占主营业务成本约 70% [4] 公司战略与市场情况 - 未来围绕人体工学主营业务，深耕产品，持续创新和升级 [4] - 海外销售增速快，一方面境外发达国家健康理念强、消费能力高，另一方面公司坚持自主品牌战略，2017 年加大营销投入取得移后效应 [4] - 国内人体工学市场起步晚，未来三五年行业将更繁荣 [4] - 选择国内代理商考虑相关渠道协同和资源整合 [4] - 京东 618 做了促销，业务与预期基本相符 [4] - 销售费用境外投入相对国内更高 [4][5] 公司竞争力与贸易影响 - 董事长是首席产品经理，专注市场调研，把握用户需求精准，研发技术团队强，在技术储备和产品创新升级方面有优势 [5] - 中美贸易战未涉及公司产品，公司有越南制造基地，生产制造国际化布局和供应链资源整合可对冲负面影响 [5] 业绩情况 - 二季度及上半年业绩关注后续公告的业绩快报和半年报 [5]