公司基本信息 - 证券代码为 300740，证券简称为水羊股份；债券代码为 123188，债券简称为水羊转债 [1] - 投资者关系活动类别为其他，时间是 2023 年 4 月 28 日上午 11:00 - 12:00，地点为电话会议，上市公司接待人员有董事长戴跃锋和董事会秘书吴小瑾 [2][3] 2022 年经营情况 营收与利润 - 实现营业收入 47.22 亿元，归母净利润 1.25 亿元，收入下滑 5.74%，净利润大幅下滑 [3] - 营收下滑原因包括宏观经济影响、双 11 无法发货、快递部分地区无法发货以及多品牌多业务模式受影响更大 [3] - 净利润下滑原因有经营质量受外部环境影响、人才储备和研发投入增加，职工薪酬增加超 1 亿，研发费用同比增长 35%，研发人员数量增长 55%，增加 100 多人，总人数达 347 人 [3] 现金流 - 经营性现金流大幅下滑，原因有备货周期延长、存货增长、线下销售回款周期延长、销售下滑以及战略投入 [4] 毛利率 - 毛利率整体提升 1 个点 [4] 2023 年一季度经营情况 财务数据 - 营业收入 10.46 亿元，微增；归母净利润 5,214 万元，同比增长 25.38%；经营性现金流大幅改善，增长 142%；研发投入单季度 2,460 万元，同比增长 32% [4] 自有品牌 - 形成 2 + 2 + n 品牌矩阵，23 年 Q1 自有品牌收入占比约四成，业务利润贡献超六成，毛利提升到 69%左右，较公司整体毛利高约 16 个百分点 [4][5] - EDB 全球业务有望高速增长，将打造多产品线和大单品，扩大全球销售网络 [5] - 御泥坊坚持传承传统文化方向，产品线调整，微 800 系列新品销售累计过亿，第八代泥浆面膜反馈好 [5] - 大水滴 2022 年增长超 700%，今年持续高增 [5] - VAA 实现高速增长，2023 年有望盈亏平衡 [5] 代理品牌 - 坚定看好 CP 模式，代理业务进入良性循环，2023 年 Q1 除强生业务结构优化外，其他代理业务增长超 25%，毛利略有改善 [6] - 代理业务形成 1 + 5 + n 结构，1 个大集团为强生，5 个大品类实现全品类布局 [6] 行业判断与未来趋势展望 - 2021 年是中国美妆企业集团化元年，头部美妆企业呈现品牌矩阵化和集团化趋势 [6] - 2025 年中国美妆企业第一梯队约 5 家营收会过百亿，公司希望成为其中之一 [7] - 美妆品类核心竞争力是品牌，集团化美妆企业核心竞争力是组织，公司在组织建设上有信心 [7] 重点问题解答 EDB 品牌 - 规划：渠道上，在哈罗德百货预期高速增长，全球免税渠道网点从 20 几个扩大到约 50 个；产品上，推 CP 组合、防晒、极致线等产品线 [8] - 目标：未来三到五年成为全球新晋高奢品牌之一 [9] 御泥坊品牌 - 指引：产品结构会更清晰，推产品矩阵；渠道坚持全渠道多元化布局 [9] - 抖音打法：不建议依赖爬虫数据，直播体系会进一步优化 [10] 品牌增长情况 - Q1 自有品牌大水滴、VAA 高增，EDB 增速好；代理业务除强生一季度结构调整外，其他代理品牌增速好，强生全年保持稳定增速 [9][10] 代理品牌拓展 - 采用 CP 模式，为海外品牌提供全要素、全渠道、全生命周期服务，与 70 个品牌双向沟通后选一个签约，接入品牌前 2 - 3 年可能亏损，但能获得长期合约 [10][11] 直播合作情况 - 与超级头部主播合作谨慎，与腰部主播多元体系化合作，自播体系在调整，二季度后直播体系会有更好表现 [12] 大水滴品牌展望 - 产品方面希望全年出现两个大单品；渠道方面抖音是第一大渠道，在多渠道有布局，预期全年表现好 [12] 组织调整情况 - 形成三重激励体系，对培养和留人有成效，人才林接近 200 棵树 [13] - 2022 年研发人员和投入高速增长，人力成本纯增加超 1 亿 [13] - 去年年底执行“271”绩效体系淘汰“1”，保持组织活力 [13]