财务表现 - 2023年一季度营收及净利润下降，主要因乳酸系列产品销量、售价下降及玉米、煤炭价格上涨 [2] - 2020-2022年毛利率分别为27.42%、19.04%、20.87% [5] - 2022年基本每股收益0.73元，净资产收益率9.03% [15] - 经营活动现金流净额同比下降219.11%，因原辅材料库存增加及增值税留抵退税减少 [8] 产能与项目进展 - 当前乳酸及衍生物年产能18.3万吨 [11] - 年产7.5万吨聚乳酸项目为募投重点，含丙交酯生产单元 [15] - 已建成1万吨丙交酯生产线 [11][14] - 全球乳酸产能从2021年75万吨增至2022年99.5万吨（+32.67%） [7] 技术研发 - 拥有40多项乳酸及聚乳酸相关专利 [11][14] - 研发平台包括国家企业技术中心、博士后工作站等 [5][14] - 重点研发低pH菌株清洁生产、秸秆制糖等技术 [9][11] - 聚乳酸碳排放系数仅为传统PP树脂的20% [10] 产业链布局 - 构建玉米种植-乳酸-丙交酯-聚乳酸全产业链 [2][11] - 通过玉米种植控制原材料成本 [5][11] - 产品覆盖食品级、饲料级乳酸及乳酸钙/钠/钾等衍生物 [7][8] - 聚乳酸下游应用于3D打印、医药材料等领域 [5][10] 市场竞争 - 行业产能过剩导致部分厂商低价竞争 [7][9] - 应对措施包括开拓新市场（预制菜、化妆品等）、技术升级 [7][9][19] - 客户覆盖杜邦、伊利等90多个国家地区企业 [12][13] - 品牌获"驰名商标"等认证 [12] 政策影响 - 河南降解塑料立法推动区域需求增长 [8][15] - 限塑令长期利好可降解材料替代空间 [6][10] - 周口农高区优惠政策支持公司发展 [3][5] 资金规划 - 可转债募集资金用于聚乳酸项目及补充流动资金 [10][15] - 转股可能带来每股收益摊薄风险 [8][15]