业绩情况 - 2021 年全年实现收入 19.02 亿，2022 年一季度实现收入 3.73 亿，归母扣非净利润 0.16 亿，较上年同期增长 39.26% [4] - 2022 年一季度收入同比下滑 29%，主要受去年处置部分低效子公司及疫情反复等因素影响；扣非净利润增长 39.26%，因处置亏损资产、产品售价提升等，越南子公司和重庆大江国立一季度业绩表现好 [4] - 剔除去年处置低效子公司影响，参考一季度大客户订单情况，预计 22 年收入增速同比增长超 30% [4] 盈利能力 - 2022 年第一季度，公司实现营收 3.73 亿元，合并报表范围内净利润 2096 万元，后期随着疫情控制、原材料价格企稳，2022 年全年平均净利润率可保持在 5.6% [4][6] - 2021 年公司整体经营亏损，利润率波动大，受原材料价格波动、疫情、限电停产、成本上升等影响，还因关停部分子公司计提减值损失；未来毛利率会维持在行业正常水平 [12] 减碳优势与项目 - 公司提供节能低碳环保高分子新材料及产品，可完成闭环过程，相关产品在全球可免碳排放税；研发的生物降解改性材料等已通过多项检测认证，获国际可持续发展与碳 (ISCC PLUS) 认证证书 [6] - 产品可应用于生物可降解改性材料、新能源光伏配套等双碳经济领域，是亚马逊、沃尔玛等供应商，与长安汽车有新能源汽车配套，可降解改性材料已小规模量产 [8] 下游业务与市场 - 公司产品包括环保改性材料及其制品、汽车配件和成品鞋，环保改性材料和成品鞋业务受疫情影响，恢复节奏与疫情相关；汽车配件业务发展好，2021 年子公司大江国立在钢材波动下仍盈利，有长安等重要客户 [6] - 公司加强与优质客户合作，控制成本和费用，一季度加大对高毛利产品市场拓展，有信心疫情恢复后业绩表现好 [8] 研发与费用 - 公司根据客户指标要求，组织销售和研发部门与客户技术沟通，研发配方、试制样品、测试调整，合格后确定配方并生产；研发费用未来预计保持较高水平 [8] - 一季度销售费用下降因减少品牌授权使用费和市场开发服务费，研发费用因处置子公司减少，管理费用因降本增效下降；公司严格控制成本费用，平滑疫情影响，为恢复期业绩弹性打基础 [8] 客户与经营模式 - 公司凭借研发和生产经验与资源，与卡诺驰、亚马逊等国内外知名企业建立长期合作关系，成为其认定的材料供应商 [10] - 生产模式为“以销定产”，根据客户订单组织研发、生产、检验和交货，或与客户共同研发；销售模式为直销，同时为下游客户提供技术支持服务 [10] 采购与债务 - 公司与多家主要供应商建立长期合作关系，针对原材料供应商建立完善评价体系和合格供应商名录，进行定期评审和考核，对合格供应商实行动态管理 [10] - 公司短期债务主要为经营负债，2021 年度部分长期借款到期归还，部分短期负债为长期债务一年内到期；公司会加强资金管控，拓宽融资渠道，匹配短期债务 [10] - 公司资产负债率较高，短期有现金流压力，未来加强成本控制，加大与优质客户合作，加强与融资机构合作，提前筹划偿债资金，加大应收账款收款力度 [12] - 2021 年公司在存货和应收两方面计提较大额度减值，目前存货可控，公司将持续加强存货和应收账款管理 [12] 业务前景与定增项目 - 看好 22 年光伏需求，行业供给小于潜在需求，国内分布式景气度未转变，海外能源转型加快；公司 EVA、改性工程塑料产品可用于电动、光伏等领域 [12] - 公司拟募集 5 亿，用于生物降解材料及其制品产业化建设项目、研发项目和补充流动资金；项目建成后可形成年产生物降解材料及制品 2 万吨的生产规模，提升核心竞争力 [13]