公司经营情况 - 公司目前经营正常，与上半年展望无大变化，近两日股价下跌超预期 [1] - 医疗业务中疫情产品供不应求，手术室感控产品临床推广效果显著，高端敷料保持高速增长，毛利率和净利率可观 [1] - 全棉时代业务有季节性特点，7 - 9月出新品，与去年同期相比销售良好，但受疫情和停电影响部分门店暂停营业，占比不高 [2] 集采观点 - 高值耗材骨科类产品集采已推行多年，低值耗材领域尚未推行，公司认为低值耗材集采是好事 [1] - 原因包括低值耗材在医院端采购额占比不高、非暴利行业且毛利率透明、行业集中度低，集采可降低成本、提高行业集中度、增强渠道地位和市场占有率 [1] 并购情况 - 针对三个并购公司成立整合项目小组，由副总裁牵头推进 [2] - 隆泰医疗5月纳入合并报表，重点是商品端整合，即使剔除隆泰，稳健高端敷料自身业务也保持100% +增长 [2] - 平安医械由营销副总裁牵头，注射穿刺类占低值耗材的28%，收购弥补产品空白，输液器产能供不应求，正加强设备更新换代 [2] - 桂林乳胶由生产副总裁牵头，外科手套产能不足，正推进新建厂房和设备升级 [2] - 平安医械和桂林乳胶预计第三季度纳入合并报表，补充低值耗材产品空白 [2] 业务拓展与新品情况 - 受疫情影响门店减少到50家左右，主要在成都等地，商超渠道在积极沟通，个护美妆店铺已完成布局 [2] - 蜜桃湿厕巾8月做到天猫类目第七，增速可观；纱布浴巾稳坐市场份额第一，推出零柔软剂产品，数据上涨 [2] - 婴童用品将推出儿童新国标口罩；美妆产品对棉表层面膜升级；保暖产品推出风柔棉系列，受消费者欢迎 [3] SKU精简情况 - 2022年初开始精简SKU，特别是长尾产品，目前考核指标100%甚至超额完成，促进效率提升，2023年将进一步推进 [3] 线上业务表现与策略 - 卫生巾是全棉时代无纺品主要增长品类，8月头部主播退出直播，部分品牌销售下行，但全棉时代仍保持正增长 [3] - 棉柔巾8月电商渠道实现正增长，第5代面料卫生巾受消费者喜爱，未来将推广到更多系列产品，安睡裤也有更多布局 [3] - 加强对第三方平台营销广告投入有效性的审核，关注其他渠道客流增长机会和传统零售端O2O业务模式 [4] - 注重自有渠道精细化运营，通过社群和门店导购员提高私域用户活跃度，第三方和自有平台并行发展 [4] - 今年上半年线上渠道占比60%，其中天猫渠道占比下降，目前低于30%，去年上半年占比33% [4] 线下商超渠道情况 - 全国商超渠道有近28000多家，公司只进入不到6000家，拓展空间大 [4] - 关注高质量增长，抓住市场趋势进入京东到家业务，后续坚持高质量、稳盈利方式拓展渠道 [4] 产能柔性化情况 - 防疫产品需求会一直存在，防控放宽后医院需求会变大，稳健N95口罩市场份额第一 [5] - N95产量大、质量好，可转为民用KN95和拱形口罩；防护服产能可转为生产手术衣 [5] 婴童产品新品规划 - 成立童鞋研发部门，做起步鞋，布局蓝海赛道，后续会加大推广力度，更多产品型号将上市 [5] 市场规模与前景 - 公司基本面良好，现金流与利润匹配，应收账款情况良好 [5] - 医疗行业低值耗材领域市场集中度低，稳健医疗占比5 - 6%，国内医用低值耗材规模2022 - 2025年在1000亿 - 1500亿之间，公司已布局约70%产品，市场规模700亿 - 1100亿 [5] - 全棉消费品类市场空间巨大，达到万亿规模，公司定位全棉、全品类、全生态链，行业天花板高 [5]