公司经营与战略 - 秉承“质量优先于利润，品牌优先于速度，社会价值优先于企业价值”核心经营原则，疫情爆发后持续扩大产能，产品获欧盟 CE 认证、美国 FDA 认证以及日本厚生省认证，出口至欧美、日本等国家，将结合市场需求抓住机遇 [1][3] - 全棉时代坚持以全棉替代化纤、远离化学品刺激的革新性产品理念，聚焦全棉材质，线上线下同步发展，商业模式独特 [3] - 未来将聚焦爆品，丰富渠道，宣传全棉全品类生活方式，传播“舒适、健康、环保”产品理念以发展全棉时代 [11] 财务与业绩 - 2020 年净利润 38 亿，高速增长源于疫情产品高需求，不可持续，2021 年疫情产品售价恢复正常，未来净利润将稳定增长 [4][5] - 2021 年上半年，实现销售 40.6 亿，较 2019 年上半年增长 93.1%；实现归母净利润 7.6 亿，较 2019 年上半年增长 2.3 倍，全年业绩以具体公告为准 [5] - 2020 年双 11 销量 6.6 亿元，2021 年双 11 销量 6.7 亿元，今年双十一影响力下降，公司更注重日常销售和促销，对双十一依赖下降 [8][9] - 募投项目有六个，投资总额 30.65 亿元，截至 2021 年 6 月 30 日，合计投入金额 11.07 亿元，实施完成后将促进高端敷料等领域布局，提升营运效率和数字化水平 [10] 产品与市场 - 2021 年上半年整体库存周转天数 133 天，保持正常周转，处于行业平均水平 [3] - 截止 9 月末，全棉时代存量门店 313 家（直营 297 家，加盟 16 家），津梁生活 10 家，疫情对线下销售影响较大，但通过线上平台销售，整体影响可控 [3][8] - 全棉时代倡导“舒适、健康、环保”生活理念，累计售出超 1300 万件全棉服装和床品、超 215 亿张棉柔巾、超 680 万个无纺布环保购物袋，减少化纤使用及排放，保护树木 [4] - 棉柔巾使用天然优质棉花，无化学成份添加，可降解，亲肤无刺激，使用场景丰富，市场空间大 [4] - 尿不湿产品作为重点核心单品规划，技术升级新品 2022 年元旦左右上市，目前销售规模占比小 [6] - 口罩和防护服产品质量、口碑获市场高度认可，疫情后部分厂家退出，疾控防护类产品毛利率高于医疗产品平均毛利率 [6] - 医疗板块下游客户包括境内外医院、药店及电商等；消费板块包括自营与加盟门店、便利店超市、传统电商、兴趣电商、小程序等，前五大客户占比小，无客户集中风险 [5] - 产品全渠道销售，医疗板块国外大客户有瑞典墨尼克、德国罗曼、德国保赫曼等；消费板块核心产品进驻华润万家、Ole'精品超市等主流连锁超市 [6] 行业与发展前景 - 医用耗材行业市场空间广阔，国家严格监管利好头部企业，国内一次性医用耗材渗透率低（20 - 30%，国外 80 - 90%），疫情后医院有望提高使用率，民众戴口罩习惯使需求增加 [6][7] - 随着居民品质和健康生活意识增强，全棉时代“医疗背景、全棉理念、品质基因”符合消费者需求，“全棉替代化纤”理念符合社会可持续发展趋势 [7] 其他信息 - 主要原材料采购有棉花、棉纱、医疗纱布、医用无纺布、服装面料，目前无棉花基地 [7] - 截至 2020 年底，口罩年产能达 36 亿只，全棉水刺无纺布 5000 吨以上，有灵活产能新增或配置能力，产品更新换代周期根据市场需求调整 [7] - 医疗器械业务出口业务行业前三，国内市场份额领先；消费品业务商业模式独特，棉柔巾领域技术领先，市场份额领先同行 [8] - 津梁生活自有产品有小黄姜系列、玻尿酸冻干面膜系列，正积极开发新产品，医用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白修复贴医美面膜预计 2022 年 1 月上线 [10] - 积极布局直播渠道，通过建设内部直播团队、与外部知名主播合作开展，直播渠道收入增速较高 [11] - 2017 年与星河地产签订协议，厂区搬迁补偿款合计 4 亿，已收到 5000 万元保证金和 1 亿元预付拆迁补偿款，项目处于专项规划阶段 [9] - 董事会审议通过的《回购报告书》，拟回购价格上限为 116 元/股，管理层对公司发展充满信心 [11]