活动基本信息 - 活动类别为其他（交流会） [1] - 参与单位及人员包括中泰证券、中信保诚基金等多家机构的研究员和分析师 [1][3] - 活动时间为2019年7月25日10:00 - 12:30，地点在安徽省芜湖市弋江区芜湖高新技术产业开发区久盛路8号 [4] - 上市公司接待人员有董事、董事会秘书潘道伟，财务总监周庭，媒体公关总监殷翔等 [4][5] 线上业务相关 - 流量红利趋减不代表线上增长空间受限，近一个月天猫平台搜索“三只松鼠”次数是搜索“坚果”的2.69倍，线上用户渗透率低，公司通过商品和运营策略触及更多用户，仍有增长空间 [5] - 天猫618大盘增长率38.5%，公司增长率52%，做好商品策略增长趋势将保持 [5][6] - 2016 - 2018年人均消费频次由1.67增加至1.83，线上平台用户渗透率低，淘系渗透率仅11.87%，现阶段目标是提升渗透率 [6] - 顾客以女性为主，约占70%，零食行业处于初级阶段，公司重要任务是完成商品洞察，建立新品类商品矩阵 [6] - 认为阿里巴巴平台趋向竞争和生态规则，公司需积极拥抱新玩法 [7] - 推广费有规模效应，随销售规模增加比例下降 [8] - 作为头部企业，商品洞察和整合供应链资源能力、效率高，40天可完成商品洞察到产品上线，通过数字化驱动应对新品类市场风险 [8] - 上5亿元的单品有碧根果、夏威夷果，上亿元的单品有十几个，包括坚果、烘焙类、果干类产品 [9] - 线上增长空间依旧巨大，目前线上收入是主体 [13] 线下业务相关 - 认为线下拥有巨大市场，已展开布局 [5] - 投食店面积大，开在城市mall中心，有品牌和体验属性；松鼠小店覆盖渗透商圈，提供便利购买场景，公司将二者组合提升物流配送效率 [10] - 未来开店先建好物流中枢，同步建设配套工厂，再规划区域内店铺数量，优先考虑华东地区线下全面布局 [12] - 线下重点是投食店和松鼠小店，投食店起品牌和体验作用，松鼠小店便利触达用户 [13] - 线下加价情况严重，公司核心优势是具备将线上“供应链效率”在线下通过数字化重做一遍的能力 [12] - 目前线下销售占比较低，伴随线下布局线下收入将逐步提升 [13] 其他业务相关 - 2018年平台服务费增加，主要因新增零售通等平台，物流费用纳入平台服务费项，佣金小幅度上升影响较小 [7] - 《招股说明书》内坚果价格基于境外原材料报价，采购价格包括税金 [7][8] - 公司没有同类公司近期采购数据 [8] - 通过销售数据模型和运营策略预测市场和商品需求，提前备货，建立供应链快速响应能力 [11] - 与供应商保持良好生态合作关系，对供应商既严格（质量品质要求）又友好（账期优势、技术帮助） [11] - 组织架构围绕组织高效设置，根据战略需要对管理资源进行重组并不断调整 [13]