行业前景 - 营养健康行业渠道多元化，线上渠道份额达30%以上，线下社区门店等也有发展机会，中国是全球增长最快的市场，2019年中国营养保健品市场规模1785亿元，预计年复合增长率6%，包括功能类食品的市场规模预计是营养保健品市场规模的三倍 [3] - 2019年北美益生菌市场增长率9.3%，中国市场增长率16.7% [5] 公司业务拓展 - 2019年开始搭建新零售渠道客户销售团队，2020年调整集团营销架构，目前新零售渠道销售人员超10人，市场端配备新零售渠道市场人员，提前做好产品规划和开发，建立完善产品线，马鞍山项目提前储备产能，看好新零售渠道和生活态产品增长潜力，将加大开拓力度 [3] 产品优势 - 在女性健康、益生菌、软糖品类上有前瞻性的剂型技术和新产品储备，2008年开始研发生产营养软糖，2012年开始功能饮品研发生产，2015年成立益生菌研发团队，软糖产品在多方面有综合性优势 [4] 未来增长来源 - 产品覆盖五大品类，看好女性美丽、消化健康/益生菌、代餐与体重管理等品类，以及营养软糖、饮品和固体饮料（粉剂）剂型的发展，马鞍山生产基地相关项目投产是未来增长来源 [4] 海外业务情况 - 4月国内生产生活恢复正常，汕头生产基地产能恢复正常，马鞍山生产基地软糖产能完全释放，产能利用率达预期，袋装口服液两条生产线投产，美洲营销活动持续开展，德国生产基地未停产，生产经营正常，海外订单增长正常，产品运输周期受疫情影响有所延长但目前影响有限，未来海外疫情加重或中美关系恶化可能影响海外业务 [4][5] 马鞍山工厂情况 - 一期营养软糖项目2018年10月投产，袋装口服液项目2020年3月投产，二期固体制剂项目2020年8月投产，一期营养软糖生产线产能完全释放，产能利用率达预期，将根据订单情况考虑扩产计划，现有土地储备可保障未来扩产 [5] 益生菌产品发展 - 2015年开始开展益生菌研究，认为有成长空间，有两位博士带团队研发推广，获得4张益生菌保健食品批文，开发多种技术应用，与领先原料供应商建立战略合作，工艺成熟，菌群成活率高，预计销售额逐步增长 [5] 证书监管政策预期 - 预计注册批文发放加快，但数量无法预计，大趋势是注册制转向备案制，备案产品将逐渐扩展但仍局限于成熟品种、简单配方，创新价值和功效诉求产品保留注册制度且门槛提高，公司有技术储备和注册经验，竞争优势可保持 [5][6]