公司基本信息 - 证券代码 300920，证券简称润阳科技 [1] - 公司全称为浙江润阳新材料科技股份有限公司 [2] - 2021 年 1 月 8 日 14：30 在浙江润阳新材料科技股份有限公司综合楼 2 楼 3 号会议室进行特定对象调研，参与单位有安信证券、东吴证券等，上市公司接待人员有副总经理、财务总监等 [2] 产品与盈利模式 - 主要产品为电子辐照交联聚乙烯（IXPE）发泡材料，具备多种优异性能，无毒环保、绿色健康，可广泛应用于多个行业，目前受产能限制聚焦 PVC 地板领域，通过扩大产能等方式实现盈利增长 [3] 原材料价格与毛利率 - 产品定价参考主要原材料 LDPE 市场价格等因素与客户协商确定，目前无下游客户售价调整机制 - 主要原材料 PE 价格下降时公司下调产品售价，但毛利率稳中有升，未来产品价格虽有下滑风险，但对毛利率影响较小 [3] 生产基地与工序 - 有 3 个生产基地，长兴 2 个（南太湖厂区和吕山厂区），越南 1 个 - 生产工序包括造粒、挤片、辐照、发泡、后端处理 [3] 贸易战影响与应对措施 - 2019 年抗菌增强系列产品价格下调约 1.5%，2018 年 9 月至 2019 年 6 月普及系列产品价格下调约 1% - 8%，加征关税未造成销售下滑和重大不利影响 - 应对措施包括利用越南厂区、加强研发投入、开发新产品拓展市场 [4] 供应商情况 - 采购原材料主要为 LDPE，供应商中的贸易商是国内大型化工品原料生产企业授权经销商 [5] 创业历程 - 公司创始人 2002 年接触发泡材料生产销售 EPE 地垫，2003 年接触 IXPE 后投入研发，借助 2015 年甲醛事件和 PVC 地板崛起，确定 IXPE 为 PVC 地板基础材料并占据细分行业领先地位 [5] 竞争壁垒 - 专利技术保护壁垒：拥有 83 项专利技术，境外 2 项，发明专利 32 项，自主研发 RY - 2400 高速发泡炉，产能提高 3 倍以上，固特棉环保指标远高于欧盟标准 [5] - 产品质量认证壁垒：产品通过 Intertek 检测及多项质量管理体系认证，优化配方产品有良好特点 [6] - 规模化生产壁垒：自主设计 RY - 2400 型高速发泡炉，提升运转速率，降低单位成本 [6] - 生产工艺及产品稳定性壁垒：生产工艺有专利保护，经验积累影响产品稳定性及良品率 [6] - 客户体系进入壁垒：在家居建筑装饰领域有众多国内大型直接客户，并进入世界 500 强企业供应链 [6]