财务分析 - 2023H2 营业收入达 23.68 亿元，同比增长 15.52% [2] - 归母净利润达 4.50 亿元，同比增长 13.91%，维持归母净利率 19.01% [2] - 毛利率维持 75.38% [2] - 研发费用额同比增长 33.58%至 1.09 亿元，研发费用率同比增长 0.62pct 至 4.60% [2] 经营回顾 研发 - 坚持自主研发，建立研发创新体系，报告期内研发投入 1.09 亿元，相较去年同期增长 33.4% [2] - 持续发力自研原料，新增水龙提取物 [3] 产品策略 - 薇诺娜聚焦核心敏感肌人群，强化核心大单品，核心大单品占比提升 5%左右 [3] - 薇诺娜宝贝完成产品分阶，分为 0 - 3 岁、3 岁 + 两个产品线，入驻专业母垂渠道 [3] - 瑷科缦主打抗衰，专业机构、电商、零售三线并行 [3] - 贝芙汀秉持“分级定制、精准抗痘”解决痘痘问题 [3] 渠道 - 坚持线下为基，线上放量，线上线下结合 [3] - 天猫持续稳定增长，抖音系销售金额同比增长 32.47%至 2.65 亿，7 月修白瓶单品在抖音爆发 [3] - OTC 渠道销售金额同比增长 60.13%至 2.96 亿 [3] - 打通专柜私域体系，与腾讯开展战略合作构建全域全链条增长飞轮 [3] 半年重要事件 - 2023 年 4 月，主办第四届“中国敏感性皮肤高峰论坛”，推出相关白皮书及研究成果 [3] - 7 月第三次受邀参加 WCD，并主办国际皮肤健康高峰论坛 [3] 问答环节 抖音达播自播计划 - 希望自播比例稳步提升，与达播有机结合触达更多客群 [3] 各品牌体量 - 薇诺娜 22.60 亿元；薇诺娜宝贝 7234.02 万元；瑷科缦 1608.99 万元 [4] 线上占主营业务收入比例 - 自建平台占 7.52%，第三方平台占 66.40%，合计占 73.92%；细分来看，阿里系占 33.45%，抖音系 11.26%，薇诺娜专柜服务平台（腾讯生态自建平台）6.68%，唯品 5.66% [4] 未来渠道策略 - 线下为基，线上放量，线上策略根据渠道运营能力和趋势做动态调整 [4] 功效性护肤的运营风险 - 行业玩家多，消费者搜索成本增加，公司夯实研发，满足精细化需求，做穿越市场周期的产品 [4] 品牌策略 - 回归医学、科学，保持医药基因，坚持产学研共创，解决消费者护肤痛点 [4] 组织架构变化 - 根据品牌细分前台布局，构建敏捷组织，强化研发、数据大中台建设，强化市场和研发协同，夯实后台支撑 [4]