公司基本情况 - 公司成立于2001年，从事水性丙烯酸乳液研发、生产和销售，产品包括建筑、防水等乳液及助剂，应用于建筑、工业涂料等领域，与立邦等企业合作 [2] - 已在上海、佛山、烟台、德阳建立四大生产基地，拟在安徽明光建设第五大生产基地 [2] - 2019年市场份额达11.11%，建筑细分领域市场份额接近20%，近三年产销量、产能利用率、经营业绩、营业收入、净利润、资产规模均提升 [3] 生产经营影响 - 今年9月仅佛山保立佳受广东限电限产影响，目前已恢复正常用电生产，其他工厂未受影响 [3] 定价模式与调价机制 - 对直销大客户公开招标类产品按安迅思大宗原材料价格信息和特定公式定价并定期调价，非公开招标类产品参考市场价格协商确定 [3] - 对中小直销客户和经销商采用成本加成法，参考市场价格协商确定 [3] 生产成本优势 - 采购规模大，有议价能力，采购单价以安迅思市场报价为基础下浮，采购方式为合约货与现货结合，提前锁价和备货缓解价格波动，采购价格低于市场报价 [4] - 产能布局完善，全国布局使发货距离合适，运输成本有优势 [4] 竞争优势 产能壁垒 - 下游对供应稳定性和产品质量要求高，水性丙烯酸乳液生产投入高、周期长、环保投入大 [4] - 公司2020年年产能37.68万吨，有全国性产能布局，其他企业短期内难以替代 [4] 技术壁垒 - 行业技术要求高，高端市场以外资企业为主，公司等国内大型企业有竞争优势 [4][5] - 公司有60多人研发团队，核心成员经验丰富，能满足研发需求，未来企业做大做强需技术实力 [5] 行业趋势与竞争格局 - 行业趋势为环保政策严格，中小企业整改或关停压力大；下游需求集约，大客户倾向与大型乳液企业合作，行业整合加速 [5] - 国内市场主要企业为保立佳和巴德富，外资企业份额小，短期内对两家公司无较大竞争压力 [5]