行业与公司基本情况 - 危废行业规模大的企业较少，因前置审批模式下危废处置运营要求高，很多企业不敢盲目增减产能，规模大的一般是龙头型企业 [1] - 安徽在2017年11月前允许接收外省危废业务，之后禁止接收外省危废处置业务，但资源化再利用受限制相对较少 [4] 业务发展相关 业务布局与转移 - 从安徽禁止跨省转移原因及国家长三角一体化战略看，滁州有地理优势，危废提倡就近处理，后期跨省处置有趋势，产业发展方向从东部往中部布局，市场足够 [1] - 公司未来业务扩张内延发展包括焚烧扩建项目、加强资源化利用过程处置（废酸综合利用），还有汽车拆解、钢炉渣提取，也不排除外延式发展，目前先打牢自身基础 [3] 产能与业务量 - 结合公司现有运营情况，目前产能能覆盖客户端对应的业务量 [4] 业务占比与战略 - 拆解业务占比控制在20%左右，战略布局围绕资源化、无害化处置 [4] 业务模式与收费 - 产废单位联系公司，公司技术人员到现场了解生产工艺并取样化学分析，根据政府指导价和危废中危害物质含量比例报价收取处置费用，价格在市场行情差异不大，产废单位更关注处置单位资质与能力 [3] 审批与周期 - 跨省处置需相关政府部门审批，如荧光粉委托外省处置，审批周期一般在一个月内 [3] 财务与利润相关 毛利率与净利率 - 公司毛利率比东江环保高出20%，原因包括东江环保在安徽布局、运营效率等方面情况及危废种类占比差异 [3] - 废酸综合利用测算毛利可达60%左右 [4] 盈利预测 - 推进募投项目产能全部释放，盈利会不错，除募投项目外围绕资源化利用考虑其他项目如汽车拆解项目，达产磨合期约1年 [4] 应收款压力 - 拆解业务应收款是行业痛点，但公司拆解业务占比少，影响相对较小 [4] 对比优势 - 东江环保在安徽省内未大布局且业务转国有运营，公司在运营效率、成本、管理能力等方面民企更有优势，填埋业务是公司优势之一，危废种类不同收费不同 [3] 协同发展 - 汽车拆解过程会产生大量危废，公司作为危废处置单位直接处置，是协同发展、产业化过程，如北京华新绿源子公司处理汽车拆解业务净利润达30%左右 [4]