公司基本信息 - 证券代码 301160，证券简称翔楼新材，为苏州翔楼新材料股份有限公司 [1] - 2023 年 10 月 31 日 10：00 - 11：00 进行特定对象调研，地点为线上腾讯会议 [2] - 接待人员有董事会秘书钱雅琴女士、财务总监曹菊芬女士、研发总监李佩先生 [2] 业务结构 - 燃油车比重约 37%（含混动车传动零部件），通用件比重约 50%，其余为电动工具、高端五金、轴承等产品材料 [2] 业绩提升因素 - 行业前景好，订单结构优化，大客户订单量增长快，产量提升 [2] 毛利率提升原因 - 产品升级，总产能有限时调整接受订单，工艺升级后产能提高 [2] 国产替代情况 - 汽车市场内卷，零部件厂商选国内材料，公司材料质优价廉，加速替代从 16 年开始且近年提速，替代对象主要是德国威尔斯、比尔斯坦，瑞典山特维克等国际公司 [2][3] 可替代空间 - 精冲材料：每辆车约用 12 - 15 公斤，按 60% 材料利用率算，中国市场约 100 万吨需求，全球约 300 万吨需求 [3] - 冲压材料定制化需求：汽车上钢制材料约 700 - 900 公斤，1 公斤零部件对应 1.67 公斤原材料，国内市场单车 1 公斤冲压零部件替换或迭代需求将新增 4.5 万吨材料需求 [3] 新能源汽车影响 - 除发动机相关零部件外其余通用，新能源车渗透率提升、产品用量增多，公司订单量增加，业绩呈增长趋势，下游外资企业兼顾传统燃油车和新能源车，公司订单饱满 [3] 产能规划与毛利率 - 2021 年产能 12 万吨，2022 年 13.6 万吨，预计今年 14 - 16 万吨，明年有小幅提升空间 [3] - 安徽工厂投产设备和工艺提升，整体毛利率略高于苏州工厂，将带动整体毛利率提升 [3] 安徽工厂情况 - 产能释放有爬坡周期，2025 年预计释放 4 万吨产能，之后根据磨合程度调整爬坡进度 [3] - 目前以汽车零部件材料为主，未来倾向工艺复杂、技术含量高的轴承等高端制造领域，规划汽车和冲压轴承产品各半，轴承应用领域广泛 [4] 销量预期 - 常规第四季度需求最好，产量预计提升，明年通过结构调整适当增加产能 [4] 公司竞争力 - 产业链认证壁垒高，有领先和先发优势，品牌知名度高 [4] - 汽车领域工艺积累深厚，细节把控和产品质量稳定性好 [4] - 产品工艺技术参数与国际同行相当，有国际竞争力 [4] - 与宝钢成立联合工作室，有供应商优势 [4] - 规模效应好，成本控制能力佳 [4] - 国产替代优势明显，很多项目独家供应 [4] 其他领域展望 - 轴承是未来重点发力方向 [4] - 与国际家居龙头合作，家居五金全球近 300 万吨需求 [4] - 工具刀具稳定且持续增量 [4] 毛利率与市场预测 - 产品种类多，对比单产品毛利率意义不大，综合毛利率更合适，未来产品策略倾向高毛利，优化产品结构 [5] - 中国市场有增量待发掘，关注海外市场并开始出口，国内外市场布局约为国内 1/3、国外 2/3 [5]