华泰联合证券有限责任公司 关于 苏州翔楼新材料股份有限公司 向特定对象发行股票并在创业板上市 之 上市保荐书 保荐人（主承销商） （深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路128号前海深港基金小镇B7栋 401） 二〇二六年三月 上市保荐书 华泰联合证券有限责任公司 关于苏州翔楼新材料股份有限公司 向特定对象发行股票并在创业板上市 之 上市保荐书 深圳证券交易所： 作为苏州翔楼新材料股份有限公司（以下简称"翔楼新材"、"发行人"、"公 司"）向特定对象发行股票并在创业板上市的保荐人，华泰联合证券有限责任公 司及其保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中 华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）等法律法规和中国证券监督管理委 员会（以下简称中国证监会）及贵所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按 照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真 实、准确、完整。 现将有关情况报告如下： 一、发行人基本情况 （一）发行人概况 | 中文名称 | 苏州翔楼新材料股份有限公司 | | | --- | --- | --- | | 英文名称 | Suzhou Xianglou ...

公司资本与股权结构 - 公司注册资本为113,555,818元[8] - 截至保荐书签署日，有限售条件流通股39,626,588股，占比35.10%；无限售条件流通股73,929,230股，占比64.90%[10] - 截至2026年2月27日，前十大股东合计持股55,587,713股，占比48.96%，其中有限售条件股份35,716,624股[10] 融资与分红 - 2022年6月首次公开发行并上市筹资净额53,468.45万元，2023年12月向特定对象发行并上市筹资净额10,483.10万元[11] - 2022半年度至2024年度现金分红金额分别为7,840.00万元、2,240.00万元、7,800.14万元、7,732.44万元[11] 财务状况 - 2025年9月30日归属于母公司所有者权益173,953.93万元[11] - 2025年9月30日资产总额224,907.09万元，负债总额50,953.16万元，股东权益173,953.93万元[12] - 2025年1 - 9月营业收入110,500.38万元，净利润15,148.29万元[13] - 2025年9月30日流动比率4.16，速动比率2.93，资产负债率（合并口径）22.66%[14] - 2025年1 - 9月应收账款周转率3.22次，存货周转率2.87次[14] 现金流量 - 2025年1 - 9月、2024年度、2023年度、2022年度经营活动产生的现金流量净额分别为6801.81万元、10946.00万元、16697.98万元、3104.36万元[16] - 2025年1 - 9月、2024年度、2023年度、2022年度投资活动产生的现金流量净额分别为 - 13327.96万元、 - 15946.88万元、 - 20327.52万元、 - 21948.18万元[16] - 2025年1 - 9月、2024年度、2023年度、2022年度筹资活动产生的现金流量净额分别为10898.24万元、 - 11608.20万元、3030.71万元、45963.23万元[16] - 2025年1 - 9月、2024年度、2023年度、2022年度现金及现金等价物净增加额分别为4371.26万元、 - 16597.01万元、 - 579.12万元、27128.85万元[16] 特定对象发行股票 - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过10,030.00万元，用于补充流动资金[38] - 本次向特定对象发行股票数量为2,000,000股，未超发行前总股本30%[42] - 本次向特定对象发行股票发行价格为50.15元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%[48] - 本次发行对象为钱和生先生及和升控股，钱和生为实控人，和升控股为其控制企业[50] - 本次发行前公司总股本为113,555,818股，钱和生先生合计控制公司总股本31.31%；发行完成后钱和生先生持股占发行后总股本32.50%[58][59] 未来业绩预测 - 假设公司2025年、2026年净利润较上年持平，2026年发行后归属于公司普通股股东的净利润为20,694.30万元，基本每股收益为1.76元/股[72] - 假设公司2025年、2026年净利润较上年增长10%，2026年发行后归属于公司普通股股东的净利润为25,040.10万元，基本每股收益为2.13元/股[72] - 假设公司2025年、2026年净利润较上年增长20%，2026年发行后归属于公司普通股股东的净利润为29,799.79万元，基本每股收益为2.54元/股[72] 公司策略 - 公司拟加大重点领域投入，为技术研发和市场拓展提供资金支持[75] - 公司制定募集资金管理制度，将募集资金存放于专项账户，由三方共同监管[76] - 公司制定《未来三年（2025年 - 2027年）股东回报规划》，保持利润分配政策连续性和稳定性[77] 业务风险 - 报告期内公司直接材料占主营业务成本比例较高，假设主要原材料采购价格上涨5%，公司利润总额可能下降20%以上[87] - 公司向宝钢股份采购原材料占特钢坯料采购总额比例较高，存在依赖风险[91] - 同行业部分公司销售规模或产值超1亿元，太仓威尔斯新厂房建成后产能大增，加剧行业竞争[92] - 安徽生产基地产能爬坡及项目效益可能不及预期[95] - 公司产品研发和创新方向可能无法匹配下游需求，面临创新成果转化等风险[96] 业务数据 - 报告期内公司主营业务收入中应用于汽车领域的占比超88%[88] - 报告期内向上海宝钢钢材贸易有限公司的采购占比逐渐增加，报告期内公司前五大供应商的采购金额占采购总额比重超过75%[90] - 报告期内公司出口收入占比低，外资客户收入占比近50%，欧洲外资客户收入占比25%-30%[93] - 报告期内公司外协加工金额占主营业务成本的比例逐渐增加[94] 资产情况 - 截至2025年9月30日，交易性金融资产账面价值8,205.34万元，其他应收款188.64万元，其他流动资产5,743.60万元，其他非流动资产1,219.93万元[60] - 报告期各期末公司存货账面价值及占比有变化，2025年9月末较上年末增加7651.38万元，增长21.94%[105][106] - 报告期各期末公司应收账款账面价值及占比有变化[108] - 报告期各期末公司预付款项账面价值及占比有变化[110] 新产品与新技术研发 - 公司于2025年3月成立翔楼新材机器人材料研究院[120] 未来展望 - 精冲材料下游应用行业增长带来持续稳定市场需求和较大增长空间[121] - 公司具备较强市场竞争力，全资子公司安徽翔楼IPO募投项目实施使公司产能规模进一步提升[121] - 公司将丰富产品结构，推动精冲钢国产化应用以实现业绩持续高速增长[121] - 发行人未来发展前景良好[122]

发行股票 - 本次向特定对象发行股票价格为50.15元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%[8][159] - 发行股票数量为2,000,000股，未超过发行前公司总股本的30%[8][161] - 募集资金总额为10,030.00万元，扣除发行费用后净额用于补充流动资金[11][167][171] - 发行对象为钱和生及其全资控股的和升控股，以现金认购[8][151] - 若认购对象发行前12个月增持不超2%，认购股票18个月内不得转让；超2%则36个月内不得转让[9][162] - 发行前钱和生合计控制公司总股本的比例为31.31%，发行后占比32.50%[150][176] 业绩数据 - 2025年1 - 9月主营业务收入104303.81万元，特种结构钢收入88521.27万元占比84.87%，特种用途钢收入15782.54万元占比15.13%[100] - 2025年1 - 9月产能139663.46吨，实际产量115531.42吨，产能利用率82.72%[102] - 2025年1 - 9月精密冲压金属材料销量141339.65吨，产销率100.01%[105] - 2022 - 2025年1 - 9月经营活动现金流出分别为75467.67万元、64791.51万元、79522.01万元、79851.54万元[190] - 2022 - 2027年预计营业收入分别为121183.69万元、135347.52万元、148534.37万元、163387.81万元、179726.59万元、197699.25万元[191] - 2022 - 2024年分红年度归属于上市公司股东的净利润率分别为11.65%、14.83%、13.93%[196] - 2022 - 2024年现金分红占归属于上市公司股东的净利润的比率分别为71.41%、38.86%、37.37%[196] - 2025 - 2027年预计现金分红金额分别为4901.63万元、5391.80万元、5930.98万元，未来三年预计现金分红总额为16224.41万元[197] 财务指标 - 报告期内，公司直接材料占主营业务成本比例分别为90.30%、89.48%、89.41%和88.10%[14] - 假设报告期各期其他因素不变，主要原材料采购价格上涨5%，公司利润总额可能下降20%以上[14] - 报告期内公司主营业务收入中应用于汽车领域的占比分别为88.64%、88.42%、88.35%和88.10%[15] - 报告期内向上海宝钢钢材贸易有限公司的采购占比分别为26.83%、39.64%、48.74%和53.18%，前五大供应商采购金额占采购总额比重超75%[17] - 报告期各期末，公司存货账面价值分别为29,666.08万元、31,020.62万元、34,877.74万元和42,529.13万元，占当期流动资产比例分别为23.09%、21.87%、28.23%和29.58%，存货周转率分别为3.46、3.32、3.34和2.87（年化）[18] - 2025年9月末，公司存货账面价值较上年末增加7,651.38万元，增长幅度为21.94%[19] - 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为35,568.04万元、42,983.24万元、45,176.49万元和41,652.92万元，占资产总额比例分别为22.47%、22.64%、22.86%和18.52%，占当期营业收入比例分别为29.35%、31.76%、30.41%和28.27%（年化）[21] - 报告期各期末，公司预付款项账面价值分别为10,697.91万元、10,414.55万元、12,940.66万元和16,349.83万元，占资产总额比例分别为6.76%、5.49%、6.55%和7.27%[22] 未来展望 - 未来5 - 8年内，特殊处理的中高碳钢、冷成形汽车高强钢等会在汽车领域占主导地位[63] - 厚规格、形态复杂的零部件生产工艺将向精冲工艺发展，精密冲压将取代传统切削加工方法[62] - 精冲工艺成熟推动精冲材料在多领域广泛应用，国产材料需求将增长[147][148] - 公司总体资金缺口为23968.51万元[184] - 未来三年新增营运资金需求为24994.74万元[186] - 最低现金保有量为19975.52万元[186] - 已审议的投资项目资金需求（剔除前募资金）为28671.03万元[186] - 未来三年预计现金分红所需资金为16224.41万元[186] - 可自由支配资金（剔除前募资金）为25768.82万元[186] - 未来三年经营活动现金流量净额为40128.37万元[186] 新产品和新技术研发 - 2025年3月公司成立翔楼新材机器人材料研究院[118] 市场扩张和并购 - 2025年公司安徽生产基地正式投产，综合产能提升[120] 其他新策略 - 公司坚持高端精冲材料国产化战略，安徽生产基地投产使流动资金需求增加[149]

公司动态 - 公司向特定对象发行股票事项于2026年3月11日获深交所上市审核中心审核通过[2] - 公司更新和修订募集说明书等申请文件内容[2] - 本次发行尚需获中国证监会同意注册决定方可实施[2]

行业投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 核心观点 - 需求有望逐步触底，供给端市场化出清已开始出现，预期钢铁行业基本面有望逐步修复 [2] - 若供给政策落地，行业供给收缩速度将更快，行业上行进展也将更快展开 [2] - 需求有望企稳，随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，其对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱 [4] - 基建、制造业端用钢需求有望平稳增长 [4] - 供给端，目前行业仍有约60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现，维持供给端收缩预期 [4] - 长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益 [4] 钢铁市场表现 - 上周钢材价格环比回升：上海螺纹钢现货价格环比上升60元/吨至3260元/吨，期货价格环比涨75元/吨至3142元/吨；热轧卷板现货价格环比涨60元/吨至3310元/吨，期货价格环比涨80元/吨至3295元/吨 [7] - 上周钢材总库存环比增加：主要钢材社会库存1423万吨，环比增加20万吨；钢厂库存552万吨，环比上升3万吨 [9] 1. 螺纹钢社会库存655万吨，环比增17万吨；线材社会库存105万吨，环比增加6万吨；热卷社会库存382万吨，环比增加1万吨 [9] 2. 螺纹钢钢厂库存195万吨，环比增加22万吨；线材钢厂库存78万吨，环比增加3万吨；热卷钢厂库存295万吨，环比下降6万吨 [9] - 钢材表观消费量回升：五大品种表观消费量为789万吨，环比回升107万吨；其中螺纹钢表观消费量为177万吨，环比增79万吨 [13] - 上周建材成交均值为9.75万吨，环比增4.09万吨 [21] - 全国247家钢厂高炉开工率78.34%，较上一周增加0.63个百分点；高炉产能利用率82.92%，较上一周下降2.40个百分点 [19] - 上周钢材周度总产量821万吨，环比增24万吨；其中螺纹钢产量195万吨，环比增22万吨；热卷产量295万吨，环比降6万吨 [29] - 盈利环比回升：热卷模拟平均吨毛利46元/吨，较上一周增2元/吨；螺纹钢平均吨毛利为182元/吨，较上一周回升34元/吨 [33] - 热卷模拟成本滞后一个月的平均生产利润回升50元/吨至182元/吨，螺纹钢模拟成本滞后一个月的平均生产利润回升82元/吨至192元/吨 [33] - 上周美国螺纹钢价格1026美元/吨，周环比下降19美元/吨；欧盟螺纹钢价格715美元/吨，周环比下降58美元/吨；日本螺纹钢价格622美元/吨，周环比下降48美元/吨；上海螺纹465美元/吨，周环比涨7美元/吨 [36] 原料价格走势 - 铁矿石现货价格环比回升，期货价格环比回升：日照港PB粉（铁含量61.5%）799元/吨，环比涨20元/吨；铁矿石主力期货价格回升21.5元/吨至772元/吨 [39] - 上周铁矿石港口库存17182万吨，环比上升70万吨；国内64家钢企进口铁矿石可用天数23天，环比持平 [46] - 上周巴西铁矿石总发货量469.6万吨，环比下降167.6万吨；澳大利亚铁矿石总发货量1552.2万吨，环比下降115.2万吨 [48] - 45港铁矿到港量2609.9万吨，环比上升463万吨 [48] - 45港口铁矿石日均疏港量317.9万吨，环比增6.81万吨 [49] - 上上周（3月6日）力拓、必和必拓、FMG和淡水河谷铁矿石总发货量1870万吨，较前周下降240万吨 [50] - 钢厂焦炭库存环比上升：样本钢厂焦炭库存687.55万吨，较上一周环比上升16.29万吨；钢厂焦炭库存平均可用天数13.17天，较上一周上升0.76天 [53] - 100家焦化企业焦炭总库存56万吨，较上一周减少7万吨；中国港口焦炭库存总计192.87万吨，较前一周减少14.75万吨 [55] - 钢厂焦煤库存回升：焦煤钢厂库存777.63万吨，较上一周上升0.99万吨；钢厂焦煤库存平均可用天数12.44天，较前一周上升0.03天 [57] - 230家国内独立焦化厂炼焦煤库存为815万吨，环比上一周上升19万吨；进口炼焦煤港口库存为267.55万吨，环比上一周下降0.15万吨 [58] 炉料市场 - 2025年12月生铁粗钢比为89.06%，环比下降0.17个百分点，即粗钢产量中10.9%是使用废钢冶炼的 [62] - 上周唐山废钢价格2170元/吨，较上一周上升120元/吨 [63] - 上周普通/高功率/超高功率石墨电极价格分别为16000/17300/17300元/吨，均较上一周持平 [63] - 上周内蒙硅铁价格较上一周上升269元/吨至5940元/吨，青海硅铁价格较上一周涨60元/吨至5750元/吨，甘肃硅铁价格较上一周涨200元/吨至5750元/吨 [67] - 上周内蒙硅锰价格较上一周上升280元/吨至5930元/吨，广西硅锰价格较上一周上升290元/吨至6020元/吨 [67] - 上周取向硅钢价格上涨，0.23mm 085/090/100牌号的高磁感取向硅钢价格分别为11300/11100/10700元/吨，均较前一周涨100元/吨 [69] - 上周B50A800无取向硅钢片价格为4350元/吨，B50A250无取向硅钢片价格为8750元/吨，均较上一周持平 [69] - 上周钒铁价格96000元/吨，钒氮合金价格126000元/吨，均较上一周持平；五氧化二钒价格0元/吨，较上周下降77000元/吨 [75] - 上周钛精矿/钛白粉/海绵钛价格分别为1580/13500/47500元/吨，均较上一周持平 [77] 特钢及新材料 - 上周不锈钢（304，6mm卷板）价格13710元/吨，较上一周持平；电解镍价格144970元/吨，较上一周上升420元/吨 [82] - 钼铁价格279000元/吨，较上一周上升49000元/吨；纯钼价格502.5元/吨，较上一周持平 [82] - 上周电池级碳酸锂价格15.35万元/吨，环比跌1.78万元/吨；工业级碳酸锂价格为15.20万元/吨，环比涨1.67万元/吨 [85] - 上周氧化镨钕价格850000元/吨，较上一周下降42500元/吨 [89] 宏观数据 - 2025年1-12月全国粗钢产量为9.6亿吨，同比降4.4%；12月粗钢单月产量6817万吨，同比降10.3% [91] - 12月粗钢日均产量为227万吨/天，较11月环比下降5.6万吨/天，较2024年同期同比下降26万吨/天 [91] - 2025年1-12月我国生铁累计产量同比增速-3%；12月生铁单月产量6，072万吨，同比降9.9%；12月生铁日均产量当月值为196万吨/天，较11月环比下降5万吨/天 [98] - 2025年1-12月我国钢材累计出口11902万吨，累计同比增速7.5%；累计进口606万吨，累计同比增速为-11.1%；累计净出口钢材11296万吨 [100] - 2025年1-12月我国铁矿石累计进口125871万吨，累计同比增速1.8% [101] - 2025年1-12月全国固定资产投资（不含农户）完成额累计同比增速-3.8% [105] - 2025年1-12月我国基建投资完成额（不含电力）累计为28.7万亿元，较24年同期降8.6%；房地产开发投资完成额累计8.28万亿元，较24年同期同比下降6.6% [108] - 12月房屋新开工面积累计同比增速为-20.4%，较2025年11月上升0.1个百分点；房屋竣工面积累计同比增速为-18.1%，较2025年11月下降0.1个百分点 [110] - 12月份我国工业增加值累计同比增速为5.9% [112] - 12月水泥产量累计同比增速为-6.90%，较11月份持平；汽车产量累计同比增速为9.8%，较11月份下降1个百分点 [118] - 12月我国空调/电冰箱/洗衣机/彩电产量累计同比增速分别为0.7%/1.6%/4.8%/-2.6%，分别较11月变动-0.9/0.4/-1.5/0.1个百分点 [120] - 1-12月我国发电量累计同比增速为2.2%，较2025年11月下降0.2个百分点 [124] 投资建议 - 重点推荐： 1. 技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份 [128] 2. 低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材；高温合金龙头图南股份、抚顺特钢 [128] 3. 需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份 [128]

行业投资评级 - 报告对钢铁行业维持“推荐”评级 [4] 核心观点 - 原料端扰动加剧，关注地缘及谈判变化 [1][8] - 中矿集团与BHP的铁矿石长协谈判再起波折，更多BHP铁矿品种可能被限制采购，铁矿供应面临结构性收缩 [8] - 美伊冲突加剧推升原油价格，澳巴铁矿石运费上涨，与2月底相比，澳、巴运费分别上涨2.9美元/吨和6.0美元/吨，共同推升铁矿价格 [8] - 成材端供需呈现季节性修复，矛盾不突出，价格跟随成本上行 [8] - 短期来看，铁矿长协谈判和美伊冲突存在较大不确定性，需关注后续局势发展 [8] - 长期来看，在降碳要求下，钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望从底部回升，分级差异化调控将使引领型龙头企业进一步受益 [8] - 投资建议关注四大方向：1）普钢龙头：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料标的：大中矿业（铁矿+锂矿）、方大炭素 [8] 根据目录总结 主要数据和事件 - 唐山两大钢企项目获批：河北天柱钢铁集团750mm热轧带钢生产线项目及河北津西钢铁集团145MW高效超临界煤气发电项目 [11] - 39家钢企通过极致能效标杆验收，最新一家为广东中南钢铁股份有限公司 [11] - 柳钢股份公告，柳钢集团获准申请非公开发行不超过20亿元可交换公司债券 [11] - 2026年1-2月中国累计出口钢材1559.1万吨，同比下降8.1%；累计进口铁矿砂及其精矿21002.3万吨，同比增长10.0% [12] - 敬业营口中板新3号高炉升级改造项目进入试运行阶段，预计下半年正式投运 [12] 国内钢材市场 - 本周（截至3月13日）国内主要钢材品种价格普遍上涨 [8][13] - 上海20mm HRB400螺纹钢价格3260元/吨，较上周上涨90元/吨（+2.8%）[8][13][14] - 高线8.0mm价格3450元/吨，较上周上涨90元/吨（+2.7%）[8][13][14] - 热轧3.0mm价格3310元/吨，较上周上涨40元/吨（+1.2%）[8][13][14] - 冷轧1.0mm价格3660元/吨，较上周上涨40元/吨（+1.1%）[8][13][14] - 普中板20mm价格3360元/吨，较上周上涨70元/吨（+2.1%）[8][13][14] 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格涨跌互现：热卷出厂价1116美元/吨（周涨6美元/吨），冷卷1231美元/吨（周涨10美元/吨），螺纹钢1026美元/吨（周跌19美元/吨）[24] - 欧洲钢材市场价格涨跌互现：欧盟钢厂热卷报价827美元/吨（周跌3美元/吨），冷卷926美元/吨（周涨9美元/吨），螺纹钢715美元/吨（周跌35美元/吨）[24] 原材料和海运市场 - 原材料价格上涨：进口矿市场价格上涨，废钢价格上涨 [8][30] - 青岛港巴西粉矿950元/吨，较上周上涨54元/吨（+6.0%）[30][40] - 日照港澳大利亚粉矿797元/吨，较上周上涨33元/吨（+4.3%）[30][40] - 废钢（张家港6-8mm）2160元/吨，较上周上涨50元/吨（+2.4%）[30][40] - 海运价格大幅上涨：巴西图巴朗-青岛运费29.66美元/吨，周涨4.01美元/吨（+15.6%）；西澳-青岛运费12.96美元/吨，周涨2.66美元/吨（+25.8%）[40] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.34%，环比增加0.63个百分点；产能利用率82.92%，环比减少2.4个百分点 [41] - 日均铁水产量221.2万吨，环比减少6.39万吨 [41] - 钢厂盈利率41.13%，环比增加3.03个百分点 [41] 库存 - 产量与库存双升：截至3月13日，五大钢材品种产量821万吨，环比上升23.73万吨 [8] - 其中螺纹钢增产21.99万吨至195.3万吨 [8] - 五大钢材品种社会总库存1421.68万吨，环比增加20.19万吨；钢厂总库存551.61万吨，环比增加2.74万吨 [8] - 螺纹钢社会库存增加16.8万吨，钢厂库存增加1.69万吨 [8] - 表观消费量回升：测算本周螺纹钢表观消费量176.81万吨，环比大幅上升78.58万吨 [8] - 建筑钢材成交日均值9.75万吨，环比增长72.38% [8] 利润情况测算 - 本周钢材利润下降 [8] - 长流程钢材周均毛利环比变化：螺纹钢-5元/吨，热轧-12元/吨，冷轧-12元/吨 [8] - 短流程电炉钢周均毛利环比变化为-10元/吨 [8] 钢铁下游行业 - 2025年12月城镇固定资产投资完成额累计48.52万亿元，同比下降3.8% [62] - 房地产开发投资完成额累计8278.8亿元，同比下降17.2% [62] - 2025年12月工业增加值当月同比增长5.2% [62] - 2025年12月汽车产量341.2万辆，同比下降2.8% [62] 主要钢铁公司估值及股价表现 - 报告覆盖10家重点公司，均给予“推荐”评级，并提供了2025-2027年盈利预测及估值 [2] - 例如：华菱钢铁（000932.SZ）2026年预测EPS为0.60元，对应PE为10倍；宝钢股份（600019.SH）2026年预测EPS为0.56元，对应PE为13倍 [2] - 本周（截至3月13日）普钢板块股价表现分化，酒钢宏兴周涨幅达17.5%，而包钢股份周跌幅为6.2% [66][68][69]

融资进展 - 2026年3月11日公司收到深交所关于向特定对象发行股票审核意见告知函[2] - 深交所认为公司符合发行、上市条件和信息披露要求[2] - 后续深交所将报中国证监会履行注册程序[2] - 发行需获中国证监会同意注册决定方可实施[2] - 最终能否获批复及时间存在不确定性[2]

审核进展 - 公司于2025年12月12日收到深交所《审核问询函》[1] - 2025年12月30日会同中介机构研究落实问询函问题并完善文件[1] - 根据深交所意见补充回复问题并更新申请文件内容[1] 发行情况 - 向特定对象发行股票需通过深交所审核和证监会注册，结果和时间不确定[2] 公告信息 - 公告发布时间为2026年3月10日[4]

募集资金 - 首次公开发行募集资金5.35亿元，用于“年产精密高碳合金钢带4万吨项目”等[5] - 2023年11月向特定对象发行股票，募集1.07亿元补充流动资金[5] - 本次发行拟募集10030万元补充流动资金，发行对象为钱和生及和升控股[5] 分红情况 - 2022 - 2024年分别现金分红7840万元、2240万元、7800.14万元和7732.43万元[5] - 钱和生及和升控股2022 - 2024年度分红合计7701.14万元[11] - 钱和生及和升控股未来三年分红分别为1593.03万元、1752.34万元、1927.57万元[14] 财务数据 - 截至2025年9月30日，资产负债率为22.66%，可自由支配货币资金25768.82万元[5] - 2022 - 2024年经营活动现金流量净额占当期营业收入比值分别为2.56%、12.34%、7.37%，平均值7.42%[6][7] - 2022 - 2024年现金分红占归属于上市公司股东净利润比率分别为71.41%、38.86%、37.37%[9] 股权结构 - 发行前钱和生持股30283250股，占比26.67%，和升控股持股5273138股，占比4.64%，合计占比31.11%[19] - 发行后钱和生持股31238250股，占比27.07%，和升控股持股6273138股，占比5.43%，合计占比32.50%[19] 未来展望 - 2025 - 2027年营业收入年复合增长率假设为10%，2022 - 2024年为10.71%[22] - 归属公司股东的净利润率假设为10%，2022 - 2024年分别为11.65%、14.83%、13.93%[24] - 未来三年现金分红比例假设为30%，2022 - 2024年分别为71.41%、38.86%、37.37%[24] 资金需求 - 公司总体资金缺口为23968.51万元[25] - 未来三年新增营运资金需求为24994.74万元[26] - 最低现金保有量为19975.52万元[27] 项目投资 - 2024年用自有资金40000万元对安徽生产基地追加投资，追加后总投资92150万元[4] - “年产精密高碳合金钢带4万吨项目”投资金额由22000万元增加至52150万元[53] - 董事会决议拟用超募资金19173.48万元增加该项目投资[55]

公司概况 - 公司于2005年12月8日成立，2022年6月6日在深交所创业板上市，股票代码301160，注册资本113,555,818元[4] 财务数据 - 2025年9月30日资产总额224,907.09万元，负债总额50,953.16万元，股东权益173,953.93万元[8] - 2025年1 - 9月营业收入110,500.38万元，净利润15,148.29万元[11] - 2025年9月30日流动比率4.16，速动比率2.93，资产负债率（合并口径）22.66% [13] - 2025年1 - 9月应收账款周转率3.22次，存货周转率2.87次[13] - 2025年1 - 9月经营活动现金流量净额6,801.81万元，投资活动现金流量净额 - 13,327.96万元，筹资活动现金流量净额10,898.24万元[14] 业务占比 - 报告期内直接材料占主营业务成本比例分别为90.30%、89.48%、89.41%和88.10% [15] - 报告期内主营业务收入中应用于汽车领域的占比分别为88.64%、88.42%、88.35%和88.10% [16] - 报告期内向上海宝钢钢材贸易有限公司采购占比分别为26.83%、39.64%、48.74%和53.18%，前五大供应商采购金额占采购总额比重超75%[18] - 报告期内出口收入占比分别为0.48%、0.91%、0.79%和0.87%，对应外资客户收入占比分别为45.99%、49.49%、48.17%和47.43%，欧洲外资客户收入占比为25%-30%[22] - 报告期内公司外协加工金额占主营业务成本比例分别为1.42%、2.09%、2.47%和2.96%[23] 资产情况 - 报告期各期末存货账面价值分别为29,666.08万元、31,020.62万元、34,877.74万元和42,529.13万元，占当期流动资产比例分别为23.09%、21.87%、28.23%和29.58%，存货周转率分别为3.46、3.32、3.34和2.87（年化）[33] - 2025年9月末存货账面价值较上年末增加7,651.38万元，增长幅度为21.94%[34] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为35,568.04万元、42,983.24万元、45,176.49万元和41,652.92万元，占资产总额比例分别为22.47%、22.64%、22.86%和18.52%，占当期营业收入比例分别为29.35%、31.76%、30.41%和28.27%（年化）[36] - 报告期各期末预付款项账面价值分别为10,697.91万元、10,414.55万元、12,940.66万元和16,349.83万元，占资产总额比例分别为6.76%、5.49%、6.55%和7.27%[38] 股票发行 - 发行对象钱和生先生及和升控股承诺以10,030.00万元现金认购本次发行股票[42] - 本次发行股票为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1.00元[43] - 本次发行价格为50.15元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%[46] - 本次向特定对象发行股票数量为2,000,000股，未超过发行前公司总股本的30%[48] - 本次向特定对象发行股票募集资金总额为10,030.00万元，扣除发行费用后净额用于补充流动资金[49] 股份限制 - 上市公司中拥有权益股份达30%以上，一年后每12个月内增持不超2%股份[51] - 认购对象若发行结束前12个月增持合计不超2%股份，所认购本次发行股票18个月内不得转让；超2%则36个月内不得转让[51] - 认购对象钱和生、和升控股承诺发行前已持股份自发行完成之日起18个月内不得转让（同一实际控制人控制的不同主体间转让除外）[53] - 本次向特定对象发行完成后，发行前公司滚存的未分配利润由新老股东按发行后持股比例共享[54] - 本次向特定对象发行方案决议有效期为相关议案提交股东会审议通过之日起十二个月内[55] 其他事项 - 截至2026年2月27日，翔楼新材前200名股东中，保荐人控股股东华泰证券未直接持有发行人股票[59] - 公司于2025年8月12日召开第三届董事会第二十七次会议、2025年11月13日召开2025年第三次临时股东会审议通过向特定对象发行股票的议案[63] - 保荐人在本次发行结束当年的剩余时间及以后2个完整会计年度内对上市公司进行持续督导[65] - 公司出现重大财务造假等情形，保荐人和保荐代表人在知悉或理应知悉之日起十五日内进行专项现场核查[66] - 现场核查结束后十个交易日内披露现场核查报告[66] - 持续督导期内，自上市公司披露年度报告、半年度报告后十五个交易日内披露跟踪报告[66] - 持续督导工作结束后，保荐人在上市公司年度报告披露之日起的十个交易日内披露保荐总结报告书[66] - 保荐人华泰联合证券认为苏州翔楼新材料股份有限公司向特定对象发行股票并在创业板上市符合相关法律法规规定[69] - 华泰联合证券愿意保荐发行人的证券上市交易并承担相关保荐责任[69] - 项目协办人为陈宏松[71] - 保荐代表人为章天欣、姚泽安[72] - 内核负责人为邵年，保荐业务负责人为唐松华[73] - 法定代表人（或授权代表）为江禹[74] 风险提示 - 假设报告期各期主要原材料采购价格上涨5%，公司利润总额可能下降20%以上[15] - 公司产品定制化，部分原材料与宝钢股份合作开发，原材料采购依赖宝钢股份，若合作关系不佳将影响生产经营[19] - 行业竞争加剧，若公司不能保持技术、成本、品牌等竞争优势，将影响市场竞争力和地位[21] - 国际贸易摩擦加剧，若主要客户生产基地搬迁或停产，将影响产品销售和业务拓展[22] - 安徽生产基地产能爬坡需时间，可能面临项目效益不及预期风险[25] - 公司产品研发和创新方向若不匹配下游需求，将面临创新成果转化等风险[26] - 公司存在产品质量控制、实际控制人控制不当等内控风险[30][31] - 报告期内公司适用15%企业所得税优惠税率，若政策变化或未通过复审，税率将升至25%[35]