业绩与财务 - 公司应收账款回款周期控制在1年以内，2023年半年报显示一年内应收账款占比74%，1-2年占比18%，两年以上占比7% [5] - 应收账款周转率为4.2，处于行业较好水平 [5] - 工业固废处理领域资产周转率比垃圾焚烧发电快，收益率更高 [7] 行业壁垒 - 资质壁垒：特许经营模式具有排他性和地域垄断特征 [5] - 技术壁垒：工艺流程复杂，需针对中国垃圾特性研发适用技术 [5] - 专业人才壁垒：需要跨专业复合型人才 [6] - 资金壁垒：属于资金密集型行业，前期投资大回收周期长 [6] - 管理经验壁垒：需要丰富的整厂经营管理经验 [6] 政策影响与应对 - 国补退坡对公司盈利影响有限，公司通过调价机制和拓展供热业务应对 [4] - 绿证、绿电和CCER等市场化政策有助于对冲国补退坡影响 [4] - 公司关注CCER重启，认为将为生物质发电提供新的收益预期 [4] 业务发展 - 公司积极探索工业固危废资源化利用作为第二增长曲线 [6] - 凭借中科院科技背景和国企属性，在工业固废领域具有合作优势 [6] - 工业固废业务将与现有垃圾焚烧发电业务形成互补 [7] 公司治理 - 上市前已实施员工持股计划，核心骨干和管理层参与 [7] - 正在研究股权激励计划，后续将根据情况推出 [7]