公司概况 - 浙江天振科技股份有限公司是国内新型PVC复合材料地板研发、生产及出口的龙头企业之一，自2010年转型研发生产新型PVC复合材料地板，产品研发、工艺技术、生产规模和市场占有率处于国内第一梯队 [2] - 拥有WPC发泡芯板二次定型等多项核心技术，产品型号规格多达数百种，形成较齐全的PVC地板品类体系 [2][3] - 2021年年产值超30亿元，年销售量超5000万m²，产品遍布20余个国家，与多家全球知名专业建材商和一线地板品牌商建立长期战略合作伙伴关系 [3] PVC地板市场情况 渗透率与替代品类 - PVC地板具有绿色环保等优势，渗透率不断提升，主要替代地毯、木地板、瓷砖、石材等传统材料 [3] - 2020年美国PVC片材地板销售金额较2019年增长23.30%，销售面积增长34.10%，仅次于地毯；欧洲销售总量与北美接近；国内市场占有率较低，但未来需求有望增长 [3] 进口与产能转移 - 2018年我国出口至美国的PVC地板金额为28.18亿美元，占其进口总额的76%；2020年出口额超30亿美元，占比约70% [4] - 中国是全球最大的PVC类地板生产出口国，部分企业受中美贸易摩擦影响将产能转移到东南亚，公司2019年在越南投资建设生产基地 [4] 国内出口格局与行业集中度 - 2019年天振股份以4.97%的市场占有率排名全国第三，仅次于泰州市华丽新材料有限公司的7.59%和张家港市易华润东新材料有限公司的7.17% [4] - 2015 - 2021年我国出口PVC地板金额从21.75亿美元增长到66.85亿美元，年均复合增长率达20.58% [5] 应用占比与产品发展趋势 - PVC片材地板在地面材料中占比约20% [5] - SPC地板未来将成主流，市场容量持续扩大；WPC地板市场容量温和增长；LVT地板市场容量保持稳定；MGO地板需市场推广检验，难以估计市场份额 [5] 国内发展展望 - PVC地板在国内商务和公共区域已得到一定普及，随着社会经济发展，需求将进一步增长和释放 [5] 公司优势 技术优势 - 产品方面，最早推出WPC地板，近五年在PVC地板领域不断突破，研发产品多项性能指标优于国内或国际标准 [6] - 研发方面，2020 - 2022年6月研发费用累计投入1.38亿元，内部建立符合国际标准的实验室等，拥有先进设备及检测仪器 [6] - 专利方面，截至目前拥有授权专利20项，其中发明专利12项，多项专利正在申请中 [6] 生产优势 - 拥有中国和越南2大生产基地，形成完整成熟的规模化生产链 [6] - 2021年年产值超30亿元，年销售量超5000万m²，国内募投项目完成后产能将进一步提升 [6] - 能快速响应客户订单，45 - 60天内完成交货，购进领先设备，实现部分工段自动化生产，成本具有优势 [6][7] 客户与市场拓展 客户获取与合作 - 公司2003年成立，最初通过参加展会获取客户，后因产品技术优势有客户主动合作 [7] - 与多家全球知名专业建材商和一线地板品牌商建立长期战略合作伙伴关系，为客户打造“一站式”定制化服务，提高客户粘性 [7] 新客户开发 - 已开发众多全球领先客户，产品遍布20余个国家，与多家新客户达成合作，积极拓展新客户，加快自有品牌市场渠道建设 [8] 新产品开发与销售 - 坚持开发新产品，满足客户需求，增加对存量客户的销量，带动公司收入增长 [8] - 销售以ODM模式为主，具备议价能力，定价采取产品成本加成方式并参考多种因素调整 [8] 产能与盈利情况 产能分布与释放 - 在建“年产3000万平方米新型无机材料复合地板智能化生产线项目”和“年产2500万平方米新型无机材料复合地板智能化生产线项目”，截至2022年10月31日，投资进度分别为19.24%和78.30%，全部投产后年产能将超9000万平方米 [8] 盈利能力对比 - 2022年三季度报表显示国内与越南合并营业收入25.46亿，净利润3.77亿；国内母公司营业收入12.33亿，净利润1.79亿，越南公司产能与盈利能力略高于国内 [9] 成本与价格影响 - 2019 - 2021年PVC树脂粉等主要原材料采购金额合计占营业成本的比例分别为40.03%、42.36%、49.25% [9] - PVC期货价格趋势平缓，美元兑人民币汇率上升，国际海运形势紧张降低，对公司盈利能力有正面影响 [9] 产品结构影响 - 公司适时调整产品结构，增加SPC地板研发、生产及推广力度，对主营业务产生正向影响，营业收入从2019年的172,375.06万元增至2021年的317,846.66万元 [9] 费用与毛利率 - 2019 - 2021年期间费用分别为21,075.63万元、28,557.92万元、32,142.10万元，占营业收入比重分别为12.20%、12.73%、10.10% [10] - 主营业务毛利率分别为35.47%、30.75%、20.53%，2021年受原材料价格上涨和美元贬值影响下滑，公司采取措施应对 [10] - 2022年三季度报表显示本年累计净利率为14.82%，公司对未来发展有信心 [10]