公司基本信息 - 证券代码 301198，证券简称喜悦智行，为宁波喜悦智行科技股份有限公司 [2] - 2023 年 6 月 1 日 10 时接受华创证券刘佳昆、毛宇翔特定对象调研及现场参观，接待人员有董事安力、证券事务代表蔡超威 [2] 产品与运营差异 - 传统一次性包装公司销售纸箱、木托盘等产品，需求量大、单价低，距终端客户近；公司循环包装有直接销售和租赁运营两种模式，可长周期循环使用摊薄单次成本，租赁运营服务可提供回收、清洗、仓储等服务，打破销售和运营半径限制 [2] 行业拓展情况 - 业务在传统汽车、新能源汽车、白色家电等行业覆盖率高，近年在酒水饮料、果蔬生鲜等行业开展布局，关注制造业各行业赛道，深耕头部客户，制定细分行业可循环器具标准并复制，拓展业务模式和产品品类 [3] 毛利率影响因素 - 原材料成本占产品成本比例较高，价格稳定对毛利率有修复作用；产品总体毛利率相对稳定，但不同产品毛利率有差别，销售产品结构会影响毛利率；租赁运营新项目投入初期新增网点、器具折旧等影响毛利率，后期折旧完成、已建网点下新增项目可提升毛利率 [3] 营收相关因素 - 营收提升一方面是现有客户需求增加，包括产能产量提升、循环包装渗透率提升、产品更新换代重新购置定制化包装等；另一方面是拓展新行业新客户，如家电、果蔬、酒水等；通过租赁模式降低客户使用门槛 [3] 租赁项目收益保障 - 对客户动态租赁项目整体评估，根据使用周转频次、包装数量、项目周期及稳定性考虑是否开展项目；新能源汽车循环包装标准器具占比高、需求多，竞争格局明朗保障租赁项目稳定性；与客户签订的租赁项目一般 3 年为一个周期 [3]